PAPER
Bruxelles, le 28 mars 2012
Accès au financement L’enquête sur l’accès au financement s’inscrit dans le cadre d’une série annuelle qui aborde différents thèmes relatifs au fonctionnement du marché européen. Dans l’enquête ad hoc “Accès au financement”, les petites et moyennes entreprises interrogées ont été réparties en trois sous‐ groupes: les PME conventionnelles, les entreprises à forte croissance (High Growth Enterprises, ci‐après HGE) et les entreprises que l’on appelle les gazelles (les jeunes entreprises à forte croissance). Les entreprises à forte croissance sont les entreprises qui, entre 2005 et 2008, ont connu une croissance moyenne de leur personnel de plus de 20%. Les gazelles sont les entreprises à forte croissance créées en 2003, 2004 ou 2005. En Belgique, 6.011 entreprises ont été invitées à participer à l’enquête. L’enquête a fournit 1.913 réponses utilisables. L’enquête sur l’accès au financement se compose de deux parties. Dans la première, nous avons cherché à savoir si en 2010, après la crise économique, les entreprises avaient un besoin de financement plus important qu’à la veille de la crise économique en 2007. Dans la deuxième partie, nous avons interrogé les entreprises sur leurs prévisions pour l’avenir. Vous trouverez ci‐dessous les principales conclusions. Le texte complet, illustré de graphiques, suit le résumé.
•
La demande de financement de la part des PME a augmenté ο
Un peu plus de la moitié (54,6%) des PME belges ont cherché à obtenir du financement en 2010. Par rapport à 2007, avant la crise économique, la demande de moyens financiers a augmenté de 9,0%.
ο
Les gazelles et les HGE ont des besoins de financement plus importants: respectivement 65,7% et 68,1% d’entre elles ont cherché à obtenir du capital en 2010.
ο
La demande de financement reste forte. 59,0% des PME s’attendent à avoir besoin de financement entre 2011 et 2013.
•
Le financement sous forme de prêt est important pour les PME ο
Une majorité des PME qui ont recherché du financement, ont eu recours à des capitaux empruntés. En 2010 (79,1%) comme en 2007 (84,1%), la majeure partie du financement est obtenue par cette voie.
ο
En 2010, davantage d’entreprises ont également recherché du financement en fonds propres (+3,9%) et/ou provenant d’autres sources (+10,3%).
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ο
Les gazelles et les HGE ont eu proportionnellement davantage recours au financement en fonds propres et aux autres sources de financement que les PME conventionnelles.
ο
Tous les types d’entreprises s’attendent à recevoir moins de financement des autres sources pendant la période 2011‐2013.
•
Le financement des banques est plus difficile à obtenir ο
La probabilité d’obtenir un financement sous forme de prêt auprès des banques a connu une nette diminution entre 2007 et 2010, et ce tant pour les gazelles (‐5,1%) que les HGE (‐7,1%) et les PME conventionnelles (‐9,5%).
ο
Les entreprises avancent des motifs de deux ordres comme raisons principales du refus ou de la satisfaction partielle de leur demande de financement. Les entreprises estiment que les conditions complémentaires imposées par les banques sont inacceptables (38,8%). De leur côté, les banques jugent que les entreprises ne disposent pas d’un capital suffisant (37,3%).
•
Seule une petite partie du financement est destinée à l’innovation et la R&D ο
Le financement complémentaire dont les PME s’attendent à avoir besoin entre 2011 et 2013 sera principalement utilisé pour assurer la continuité de l’entreprise (58,1%) et développer les activités nationales (43,1%).
ο
Une minorité des entreprises utilisera le financement complémentaire pour investir dans l’innovation et la R&D (16,9%).
ο
Les gazelles affectent proportionnellement plus les capitaux supplémentaires au développement des activités nationales (57,9%) et moins à l’innovation et à la R&D (10,5%).
•
Le financement insuffisant menace surtout les HGE ο
Les facteurs que les PME belges considèrent comme les plus menaçants pour la croissance économique sont le contexte économique général (70,4%), les coûts élevés du travail (61,1%) et la concurrence sur les prix/la faiblesse des marges bénéficiaires sur le marché (49,7%).
ο
De plus, les gazelles craignent de ne pas disposer de suffisamment de personnel adéquat (51,9%) pour assurer la croissance de l’entreprise.
ο
Le financement insuffisant est surtout ressenti comme une menace pour la croissance par le groupe des HGE (9,1%).
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Accès au financement – texte complet Note explicative L’enquête sur l’accès au financement s’inscrit dans le cadre d’une série annuelle qui aborde différents thèmes relatifs au fonctionnement du marché européen. Une enquête similaire est organisée dans tous les pays de l’Union européenne. Ces statistiques sont indispensables pour ajuster la politique européenne, nationale et régionale aux besoins des entreprises. L’accessibilité du financement est en effet un facteur important pour la croissance économique en Europe. L’échantillon de l’enquête ad hoc “Accès au financement” se compose des petites et moyennes entreprises réparties en trois sous‐groupes: les PME conventionnelles, les entreprises à forte croissance et les entreprises que l’on appelle les gazelles (les jeunes entreprises à forte croissance). Les entreprises de l’enquête appartiennent aux catégories B à M de la nomenclature NACEREF 2, à l’exception de la catégorie K, et sont actives dans les secteurs de l’industrie (IND), de la construction (CON), des services (SRV), de l’informatique et de la communication (ICT) et des activités spécialisées, scientifiques et techniques (PST). Toutes les entreprises de la population étaient actives en 2005 et occupaient entre 10 et 249 salariés en 2010. Les entreprises à forte croissance (High Growth Enterprises) sont les entreprises qui, entre 2005 et 2008, ont connu une croissance moyenne de leur personnel de plus de 20%. Les gazelles sont des entreprises à forte croissance créées en 2003, 2004 ou 2005. En Belgique, 6.011 entreprises ont été invitées à participer à l’enquête. 1.913 ont fourni une réponse utilisable. La population des 6.011 entreprises se répartit de la façon suivante : 147 gazelles dont 56 ont répondu à l’enquête, 744 entreprises à forte croissance (HGE) dont 241 ont répondu à l’enquête et 5.120 PME dont 1.616 ont répondu à l’enquête. Vu le faible nombre de gazelles, il n’a pas toujours été possible de publier des résultats qualitatifs au niveau des secteurs. Les filiales et les entreprises occupant moins de 10 salariés en 2010 n’ont pas été prises en considération. L’enquête sur l’accès au financement se divise en deux grands blocs. Dans la première partie, nous avons cherché à savoir si en 2010, après la crise économique, les entreprises avaient un besoin de financement plus important qu’à la veille de la crise économique en 2007. Nous les avons interrogées sur les différentes sources de financement, tant sous forme de prêt et en fonds propres qu’en provenance d’autres sources, qu’elles ont sollicitées et sur le niveau de réussite de leurs recherches de financement. Dans le second bloc, nous avons questionné les entreprises sur leurs prévisions pour l’avenir. Nous avons vérifié quelles sources de financement les entreprises pensaient solliciter entre aujourd’hui et fin 2013, dans quels buts elles auraient besoin de ce financement et quels facteurs risquaient de freiner le plus leur croissance future.
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Financement 2007‐2010 Demande de financement L’étude sur l’accès au financement montre qu’en 2010, un peu plus de la moitié des PME belges (54,6%) ont cherché du financement sous forme de prêt1, en fonds propres2, provenant d’autres sources3 ou d’une combinaison de ces sources. Par rapport à 2007, avant la crise économique, la demande de financement a progressé de 9,0%. La plus forte augmentation de la demande de financement s’observe dans la catégorie des HGE (+11,3%), suivie par les PME (+8,9%) et les gazelles (+8,3%) (Fig. 1). Au niveau sectoriel, la plus forte croissance concerne les entreprises actives dans les secteurs des TIC (+15,4%) et de la construction (+10,5%) mais la hausse est aussi sensible dans les secteurs des activités spécialisées, scientifiques et techniques (+9,5%), des services (+8,9%) et de l’industrie (+7,2%) (Fig. 2). Demande de financement/type
80% 60% 40% 20% 0%
Toutes
GAZ
HGE
PME
2007
45,6%
57,4%
56,7%
45,1%
2010
54,6%
65,7%
68,1%
54,0%
Figure 1: Demande de financement, ventilée selon le type d’entreprise Demande de financement/secteur
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Toutes
IND
CON
SRV
TIC
PST
2007
45,6%
49,6%
44,8%
44,5%
44,2%
42,9%
2010
54,6%
56,8%
55,3%
53,4%
59,6%
52,4%
Figure 2: Demande de financement, ventilée selon le secteur
1 2 3
Financement sous forme de prêts: Il s’agit d’une dette que l’entreprise doit rembourser. Il ne comprend pas les crédits en compte courant / lignes de crédit, les dettes privilégiées, le leasing, les prêts bonifiés et les prêts subordonnés. Financement en fonds propres: se définit comme de l'argent ou d'autres actifs donnés en échange de parts de propriété ou de participations. Les autres sources de financement comprennent notamment le leasing, les crédits en compte courant, les crédits commerciaux, etc.
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Financement sous forme de prêt Le nombre d’entreprises qui déclarent avoir cherché à obtenir du financement sous forme de prêt en 2010 a augmenté de 4,9% par rapport à 2007. La hausse concerne aussi bien les entreprises à forte croissance (+6,2%) que les PME conventionnelles (+4,9%) (Fig. 3). Parmi les HGE et les PME conventionnelles, la demande augmente clairement dans tous les secteurs. Dans le groupe des entreprises à forte croissance (HGE), la hausse la plus marquée concerne le secteur de la construction (+24,6%) (Fig. 4). Le nombre d’entreprises qui ont essayé d'attirer du capital sous forme de prêt est nettement supérieur dans le groupe des HGE (en moyenne 46,5% sur l’ensemble des secteurs) que dans le groupe des PME (en moyenne 38,17% sur l’ensemble des secteurs). Parmi les PME, on observe une hausse légèrement plus marquée dans les secteurs de la construction (+7,2%) et de l’ICT (+8,8%) (Fig. 5). Entre 2007 et 2010, la demande de financement sous forme de prêt est orientée à la hausse dans tous les secteurs, quel que soit le type d’entreprise, à l’exception des gazelles actives dans le secteur des services. L’augmentation relativement limitée parmi les gazelles est une indication que la demande de financement chez ces entreprises se tourne plutôt vers les fonds propres et/ou les autres sources de financement.
Financement sous forme de prêt/type 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Population
GAZ
HGE
PME
2007
38,3%
44,2%
47,2%
37,9%
2010
43,2%
44,3%
53,4%
42,8%
Figure 3: Demande de financement sous forme de prêt, ventilée selon le type d’entreprise
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Financement sous forme de prêt HGE/secteur 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
HGE
IND
CON
SRV
TIC
PST
2007
47,2%
54,7%
47,7%
47,5%
50,0%
32,6%
2010
53,4%
58,7%
72,3%
50,2%
50,0%
39,1%
Figure 4: Demande de financement sous forme de prêt chez les HGE, ventilée selon le secteur
Financement sous forme de prêt PME/secteur 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
PME
IND
CON
SRV
TIC
PST
2007
37,9%
44,6%
34,7%
36,3%
37,9%
37,4%
2010
42,8%
47,7%
41,9%
41,0%
46,7%
40,1%
Figure 5: Demande de financement sous forme de prêt chez les PME, ventilée selon le secteur
Sources Les banques restent les principaux fournisseurs de financement sous forme de prêt. 71,1% des entreprises qui ont cherché à obtenir un financement sous forme de prêt en 2010 n’ont essayé qu’auprès d’une banque. 26,3% des entreprises ont recherché du financement auprès d’une banque et au moins une autre source. On remarque une diversification des sources de financement par rapport à 2007, lorsque 78,8% des entreprises n’avaient cherché à obtenir du financement sous forme de prêt qu’auprès des banques et 19,4% à la fois auprès des banques et d’une autre source de financement. En 2010, les autres formes de financement sous forme de prêt étaient par ordre d’importance les propriétaires/administrateurs (24,9%), les autres entreprises (7,8%), la famille et les amis (5,4%), les autres salariés (3,1%) et les autres sources (2,0%). L’analyse selon le type d’entreprise montre un glissement dans les sources de financement. En 2007, 97,8% des gazelles et 94,5% des HGE avaient recherché du financement sous forme de prêt auprès des banques. En 2010, le nombre d’entreprises qui ont cherché un financement sous forme de prêt auprès des banques tombe à 91,5% (‐6,3%) parmi les gazelles et à 92,3% (‐2,2%) parmi les HGE. Dans le même temps, le nombre de gazelles qui ont recherché du financement sous forme de prêt auprès des propriétaires/administrateurs est passé de 21,7% en 2007 à 29,8% (+8,1%) et le nombre d’HGE de 14,2% en 2007 à 23,2% (+9,0%). Les autres sources de financement sous forme de prêt connaissent également une augmentation, mais moins
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prononcée. Les PME n’affichent pas de recul notable de la recherche de financement auprès des banques (‐0,1%) mais le nombre d’entreprises qui déclarent avoir également ou uniquement recherché du financement auprès des propriétaires/administrateurs est en forte augmentation (+6,5%) (Fig. 6,7 & 8). Financement sous forme de prêt, sources sollicitées 2007-2010 GAZ Autres sources Banques Autres entreprises Famille/amis Autres salariés Propriétaires/administrateurs 2010
2007
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Figure 6: Sources de financement sous forme de prêt sollicitées, gazelles Financement sous forme de prêt, sources sollicitées 2007-2010 HGE Autres sources Banques Autres entreprises Famille/amis Autres salariés Propriétaires/administrateurs 2010
2007
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Figure 7: Sources de financement sous forme de prêt sollicitées, HGE
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90%
100%
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Financement sous forme de prêt, sources sollicitées 2007-2010 PME Autres sources Banques Autres entreprises Famille/amis Autres salariés Propriétaires/administrateurs 2010
2007
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Figure 8: Sources de financement sous forme de prêt sollicitées, PME
Réussite Alors que la demande de financement sous forme de prêts a augmenté entre 2007 et 2010, il est devenu plus difficile pour les entreprises d'obtenir du capital neuf par cette voie. La probabilité d’obtenir un financement sous forme de prêt auprès des banques a connu un net recul entre 2007 et 2010, et ce tant pour les gazelles (‐5,1%) que les HGE (‐7,1%) et les PME (‐9,5%). On constate également une nette hausse du taux de réussite dans le groupe des PME, en ce qui concerne les autres formes de financement sous forme de prêt. On voit ainsi augmenter le taux de réussite des demandes de financement faites auprès d’autres salariés (+7,9%), de membres de la famille ou d’amis (+7,0%) et d’autres entreprises (+5,5%). Même si les PME continuent de s’adresser principalement aux banques pour obtenir du financement sous forme de prêt, le nombre d’entre elles dont la demande de financement n’a pas été couronnée de succès a plus que doublé (+3,6%) de même que le nombre de PME dont la demande de financement n’a été que partiellement satisfaite (+5,9%). La même tendance s’observe parmi les autres types d’entreprises (fig. 9 & 10).
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Taux de réussite, financement sous forme de prêt 2007-2010 Toutes 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
2007 2010 P ro priéta P ro priéta ires/admi ires/admi
2007 A utres salariés
2010 A utres salariés
2007 2010 2007 Famille/a Famille/a A utres mis mis entrepris
2010 2007 2010 A utres B anques B anques entrepris
2007 A utres so urces
2010 A utres so urces 39,3%
Echec
11,7%
10,8%
83,7%
69,3%
56,4%
47,3%
52,0%
26,7%
2,2%
5,7%
77,8%
Réussite partielle
14,3%
16,3%
0,0%
7,8%
10,0%
12,9%
10,9%
28,4%
5,4%
11,2%
7,9%
15,9%
Réussite
74,0%
72,9%
16,3%
22,9%
33,7%
39,8%
37,2%
44,9%
92,4%
83,1%
14,3%
44,9%
Figure 9: Taux de réussite des demandes de financement sous forme de prêt par source de financement 100%
Taux de réussite, financement sous forme de prêt 2007-2010 PME
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Echec Réussite partielle Réussite
2007 2010 2007 Propriétai Propriétai Autres res/admin res/admin salariés
2010 2007 2007 2010 2007 2010 2007 2010 Autres Autres Autres Famille/a Famille/a Autres Banques Banques sources entreprise entreprise mis mis salariés
2010 Autres sources
11,4%
10,9%
83,6%
67,1%
55,5%
45,8%
52,5%
26,7%
2,1%
5,7%
84,5%
40,2%
14,9% 73,6%
16,6% 72,5%
0,0% 16,4%
8,6% 24,3%
9,6% 34,9%
12,3% 41,9%
10,3% 37,2%
30,6% 42,7%
5,4% 92,5%
11,3% 83,0%
6,9% 8,6%
16,7% 43,1%
Figure 10: Taux de réussite des recherches de financement sous forme de prêt des PME, par source de financement
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Raisons du refus (partiel) de la demande de financement Les raisons principales identifiées par les entreprises pour le refus ou la satisfaction partielle de leur demande de financement sont de deux ordres. D’une part, les banques ont estimé que l’entreprise avait trop peu de fonds propres (37,3%), avait déjà trop de prêts/était trop endettée (25,0%) ou affichait une notation de crédit trop faible (21,8%). D’autre part, les entreprises ont jugé elles‐mêmes que les conditions proposées, comme la durée par exemple, étaient inacceptables (38,8%) ou que les taux d’intérêts proposés étaient trop élevés (23,2%). Par rapport à 2007, il est surtout frappant de constater que les conditions complémentaires imposées par les fournisseurs de crédit sont devenues de loin la principale raison de l’échec ou de la satisfaction seulement partielle des demandes de crédit (+16,2%). Par ailleurs, les banques ont émis nettement plus d’avis négatifs à cause de fonds propres trop faibles (+9,8%), une notation de crédit faible de l’entreprise (+9,2%) ou de crédits trop nombreux ou un endettement trop élevé de l’entreprise (+9,2%) (Fig. 11). Raisons de la réussite partielle/échec de l'obtention de financement sous forme de prêt avis bancaire
50% 40% 30% 20% 10% 0%
No tatio n de crédit faible
Fo nds pro pres insuffisants
Garanties
P o tentiel insuffisant
2007
12,6%
27,5%
14,8%
8,5%
15,9%
2010
21,8%
37,3%
17,6%
14,1%
25,0%
Tro p de prêts
P as d’ histo rique
M auvais histo rique
A ucune raiso n
3,5%
0,0%
14,6%
4,3%
8,5%
0,0%
11,8%
3,0%
A utre raiso n
Raisons de la réussite partielle/échec de l'obtention de financement sous forme de prêt avis autres prêteurs
50% 40% 30% 20% 10% 0%
No tatio n de crédit faible
Fo nds pro pres insuffisants
Garanties
P o tentiel insuffisant
Tro p de prêts
P as d’ histo rique
M auvais histo rique
A ucune raiso n
A utre raiso n
2007
9,1%
9,2%
3,0%
3,0%
7,2%
0,4%
0,0%
16,6%
6,1%
2010
15,3%
19,7%
9,0%
11,1%
9,1%
1,5%
0,8%
19,1%
3,2%
50%
Raisons de la réussite partielle/échec de l'obtention de financement sous forme de prêt avis de l'entreprise
40% 30% 20% 10% 0%
Taux d'intérêt
A utres raiso ns inacceptables
2007
22,6%
22,6%
A utre(s) raiso n(s) 9,2%
2010
23,2%
38,8%
10,9%
Figure 11: Raisons du refus complet ou partiel de la demande de financement sous forme de prêt, toutes les entreprises.
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Financement en fonds propres La demande de financement en fonds propres a augmenté en moyenne de 3,2% entre 2007 et 2010. Au total 8,7% des entreprises ont déclaré avoir recherché du financement par ce moyen. Il est frappant de constater que la hausse est beaucoup plus prononcée parmi les gazelles (+6,5%) et les HGE (+10,4%) que chez les PME (+1,9%). Dans le groupe des PME, la plus forte croissance de la demande de financement en fonds propres est observée dans les secteurs des TIC (+5%) et des services (+4,1%). Elle est moins marquée dans les secteurs des activités spécialisées, scientifiques et techniques (+2,3%), de l’industrie (+1,5%) et de la construction (+1,4%) (Fig. 12 & 13). Financement en fonds propres/type 25% 20% 15% 10% 5% 0%
Population
GAZ
HGE
PME
2007
5,5%
10,6%
7,1%
5,4%
2010
8,7%
17,1%
17,5%
8,3%
Figure 12: Demande de financement en fonds propres, ventilée selon le type d’entreprise Financement en fonds propres PME/secteur 25% 20% 15% 10% 5% 0%
PME
IND
CON
SRV
TIC
PST
2007
5,4%
5,7%
6,1%
4,6%
11,1%
7,3%
2010
8,3%
7,2%
7,5%
8,7%
16,1%
9,6%
Figure 13: Demande de financement en fonds propres des PME, ventilée selon le secteur
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Sources En 2010, les principales sources de financement en fonds propres ont été les actionnaires existants (60%) et les banques 4 (50,3%). Une minorité des entreprises a également essayé d’obtenir du financement en fonds propres auprès des pouvoirs publics (12,6%). Aucune des gazelles interrogées ne déclare avoir recherché du financement en fonds propres auprès de fonds de capital à risque 5 , de business angels 6 ou au moyen d’une première offre publique de souscription. Le groupe qui a le plus sollicité ces formes de financement est celui des HGE, dans lequel 12,3% des entreprises ont tenté d’obtenir du capital auprès des fonds de capital à risque, 12,3% auprès de business angels et 4,9% au moyen d’une première offre publique de souscription. Par rapport à 2007, les entreprises ont davantage recherché du financement en fonds propres auprès de tiers (+7,6%), des actionnaires existants (+6,2%), d’autres salariés (+5,6%) et des fonds de capital à risque (+5,6%). Par contre, moins d’entreprises ont déclaré avoir sollicité du financement en fonds propres auprès des pouvoirs publics (‐1,3%). Financement en fonds propres, sources sollicitées 2007-2010 Toutes Financement public/autre Autres entreprises Autres institutions financières Banques Intro en bourse/capitalisation boursière Famille/amis Business angels Fonds de capital à risque Autres salariés Nouveaux administrateurs Actionnaires existants 2007
2010
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Figure 14: Sources sollicitées pour obtenir du financement en fonds propres
4 Financement en fonds propres via les banques: les prêts subordonnés par exemple. 5 Fonds de capital à risque : fonds qui réunissent le capital de différents investisseurs dans le but de financer des entreprises en démarrage ou des petites entreprises. 6 Business angels : des entrepreneurs (en général des entrepreneurs individuels) qui fournissent du capital pour démarrer une entreprise, généralement en échange d’une part de propriété de l’entreprise WTCIII ‐ Bd Simon Bolivar, 30 1000 Bruxelles
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Financement en fonds propres, sources sollicitées, HGE Financement public/autre Autres entreprises Autres institutions financières Banques Intro en bourse/capitalisation boursière Famille/amis Business angels Fonds de capital à risque Autres salariés Nouveaux administrateurs Actionnaires existants 2007
2010
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Figure 15: Sources sollicitées pour obtenir du financement en fonds propres, HGE
Réussite Les deux principales sources de financement en fonds propres en 2010, à savoir les actionnaires existants et les banques, offrent encore toujours les plus grandes probabilités de succès, puisque le taux de réussite s'élève à respectivement 83,2% et 71,9% des entreprises qui ont recherché du financement en fonds propres. On constate un léger repli du taux de réussite par rapport à 2007, et ce tant au niveau des actionnaires existants (‐10,3%) que des banques (‐14,2%) (fig. 16). Taux de réussite, financement en fonds propres 2007-2010 Toutes 2010 Financement public/autre 2007 Financement public/autre 2010 Autres entreprises 2007 Autres entreprises 2010 Autres institutions financières 2007 Autres institutions financières 2010 Banques 2007 Banques 2010 Intr. en bourse/capitalisation boursière 2007 Intr. en bourse/capitalisation boursière 2010 Famille/amis 2007 Famille/amis 2010 Business angels 2007 Business angels 2010 Fonds de capital à risque 2007 Fonds de capital à risque 2010 Autres salariés 2007 Autres salariés 2010 Nouveaux administrateurs 2007 Nouveaux administrateurs 2010 Actionnaires existants 2007 Actionnaires existants
Réussite Réussite partielle Echec
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Figure 16: Taux de réussite des demandes de financement en fonds propres, par source de financement WTCIII ‐ Bd Simon Bolivar, 30 1000 Bruxelles
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90%
100%
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Raisons du refus (partiel) de la demande de financement La raison principale pour laquelle les entreprises ont vu leur demande de financement en fonds propres refusée ou seulement partiellement satisfaite, était que les actionnaires existants ne se sentaient pas capables de répondre à la demande de financement (48,8%) (fig. 17). Raisons de la réussite partielle/échec de l'obtention de financem ent en fonds propres Autre(s) raison(s)
Trop endettée Potentiel de dév. trop faible ou trop risqué Trop de concessions
Trop d'actions Actionnaires pas disposés 0% 2007
5%
10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%
2010
Figure 17: Raisons du refus complet ou partiel de la demande de financement en fonds propres, toutes les entreprises.
Autres sources de financement Le nombre d’entreprises qui ont sollicité d’autres sources de financement que du financement sous forme de prêts ou en fonds propres a augmenté par rapport à 2007. La hausse concerne aussi bien les gazelles (+13,2%) que les HGE (+10,8%) et les PME, quel que soit le secteur dans lequel les entreprises sont actives. C’est le groupe des gazelles (34,6%) qui a le plus recherché du financement auprès d’autres sources. Les HGE (31,1%) ont aussi davantage sollicité les autres sources de financement que les PME (22,1%) (Fig.18).
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
Autre financem ent/type
Population
GAZ
HGE
PME
2007
14,1%
21,4%
20,3%
13,8%
2010
22,5%
34,6%
31,1%
22,1%
Figure 18: Demande de financement auprès d’autres sources, ventilée selon le type d’entreprise
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Sources Les principales formes de financement provenant d'autres sources que les prêts et les fonds propres sont le leasing (65,2%) et les crédits en compte courant ou les crédits de caisse (49,6%). Le nombre d’entreprises qui ont tenté d’obtenir un financement via un crédit en compte courant ou un crédit de caisse a progressé de 9,1% par rapport à 2007. Les gazelles (72,2%) et les HGE (75,7%) ont nettement plus recherché du financement sous forme de leasing que le groupe des PME (64,5%). Les besoins des gazelles et des HGE étaient supérieurs à ceux des PME dans pratiquement toutes les catégories des autres sources de financement (Fig. 19). Autre financem ent, sources sollicitées 2007-2010 Toutes Autres types et sources de financement Financement mezzanine ou hybride Facilités de fin. export. et commerce intern. Paiements anticipés Crédits commerciaux Org. publics étrangers/org. Int. Subventions du gouvernement belge Prêt bonifié Compte courant/ligne de crédit Affacturage (factoring) Leasing 2007
2010
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Figure 19: Types d’autres sources de financement sollicitées, toutes les entreprises.
Réussite Le leasing et le compte courant ou le crédit de caisse, les deux plus fréquentes sources de financement autres que les prêts et les fonds propres, offrent toujours la plus grande probabilité de réussite pour satisfaire les besoins de financement des entreprises. Toutefois, par rapport à 2007, le taux de réussite est en recul tant pour le leasing (‐2,4%) que pour le compte courant ou le crédit de caisse (‐9,7%). Les crédits commerciaux (‐9,7%) et les paiements anticipés par les clients (‐16,9%) affichent également une diminution du taux de réussite (fig. 20). Taux de réussite autre financement 2007-2010 Toutes 2010 Autres types et sources de financement 2007 Autres types et sources de financement 2010 Financement mezzanine ou hybride 2007 Financement mezzanine ou hybride 2010 Facilités de fin. export. et comm. intern. 2007 Facilités de fin. export. et comm. intern. 2010 Paiements anticipés 2007 Paiements anticipés 2010 Crédits commerciaux 2007 Crédits commerciaux 2010 Org. publics étrangers/organisations int. 2007 Org. publics étrangers/organisations int. 2010 Subventions du gouvernement belge 2007 Subventions du gouvernement belge 2010 Prêt bonifié 2007 Prêt bonifié 2010 Compte courant/ligne de crédit 2007 Compte courant/ligne de crédit 2010 Affacturage (factoring) 2007 Affacturage (factoring) 2010 Leasing 2007 Leasing Réussite
Réussite partielle Echec
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Figure 20 : Taux de réussite autre financement
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80%
90% 100%
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Evolution de la situation financière des entreprises entre 2007 et 2010 8,5% des entreprises interrogées, y compris celles qui n’ont pas recherché du financement en 2007 et/ou 2010, perçoivent une nette diminution et 15,3% une diminution de la volonté des banques de fournir du financement. Le groupe qui ressent une tendance négative est donc plus important que celui qui ressent une tendance positive (12,8%). De même, les entreprises jugent l’évolution de la charge liée à l’obtention d'un financement plus souvent négative (19,5%) que positive (10,2%). Par contre, les entrepreneurs estiment que la situation financière générale de leur entreprise s’est améliorée dans 32,8% des cas et même très nettement améliorée dans 7,3% des cas. Les entreprises évaluent aussi plus positivement que négativement l’évolution des coûts liés à l’obtention d’un financement et/ou du ratio endettement/chiffre d’affaires requis (Fig. 21). Si l’on ventile selon le type d’entreprise, deux groupes de taille plus ou moins équivalente se dégagent dans la catégorie des gazelles en ce qui concerne la situation financière de l’entreprise. Un premier groupe qui perçoit une évolution négative: 26,3% des entreprises estiment que leur situation est pire, 6,3% bien pire. Un deuxième groupe, quasi aussi nombreux, évalue sa situation positivement. Dans ce groupe, 24,2% des entreprises déclarent connaître une amélioration, 12,6% même une forte amélioration. La tendance est nettement positive parmi les HGE puisque 38,1% des entreprises jugent leur situation plus favorable qu’avant la crise et 13,4% même beaucoup plus favorable. Evolution 2007-2010
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Situation financière Coûts Ratio endet./chiffre d’aff. Autres cond. du finan. Charge/effort obtention fin. Volonté banques acc. fin Volonté banques acc. fin
Charge/effort obtention fin.
Autres cond. du finan.
Ratio endet./chiffre d’aff.
Coûts
Situation financière
Sans opinion
17,1%
18,6%
20,3%
11,9%
17,8%
4,8%
Bien pire
8,5%
5,1%
1,1%
1,6%
1,3%
3,7%
Pire
15,3%
14,4%
9,8%
13,0%
13,0%
15,5%
Inchangé
46,2%
51,7%
57,3%
39,7%
38,3%
36,0%
Mieux
9,5%
8,0%
9,8%
29,6%
25,8%
32,8%
Beaucoup mieux
3,3%
2,2%
1,7%
4,1%
3,9%
7,3%
Figure 21: Evolution des indicateurs financiers entre 2007 et 2010.
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Perspectives d’avenir en matière de financement Besoin de financement Un peu plus de la moitié des entreprises (59,0%) s’attendent à avoir besoin de financement entre aujourd’hui et fin 2013. La plus forte demande de financement viendra du groupe des gazelles (71,7%), suivi par les HGE (62,8%) et les PME (58,7%) (Fig. 22). Besoin de financement 0%
10%
Population
20%
30%
PME
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Non
Oui
Non
Oui
GAZ HGE
40%
Non
Oui
Non
Oui
Figure 22: Entreprises qui prévoient qu'elles auront besoin de financement entre 2011 et 2013.
Types de financement La majorité (83,2%) des entreprises qui auront besoin de financement dans le futur le rechercheront sous forme de prêt. Seule une minorité sollicitera d’autres sources de financement (21,2%) et/ou du financement en fonds propres (16,2%). Les gazelles modifient le moins leur choix des futures sources de financement : 75% d’entre elles tenteront d’obtenir un financement sous forme des prêt, 14,5% un financement en fonds propres et/ou issu d’autres sources. Pour son financement futur, une HGE sur quatre tentera d'avoir recours à du financement en fonds propres alors que le groupe des PME (83,4%) est celui qui recherchera le plus les financements sous forme de prêt (Fig. 23). Les secteurs des TIC et des activités spécialisées, scientifiques et techniques feront davantage appel au financement en fonds propres que les autres secteurs. Dans ces secteurs, cette forme de financement sera davantage recherchée que le financement provenant d’autres sources.
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100%
Types de financement nécessaire/type
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Population
Financement sous forme de prêt
GAZ
Financement en fonds propres
HGE
Autre financement
PME
Figure 23: Demande des différents types de financement entre 2011 et 2013, par type d’entreprise 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Types financement nécessaire/secteur
IND
CON
Financement sous forme de prêt
SRV
Financement en fonds propres
TIC
Autres sources
PST
Figure 23: Demande des différents types de financement entre 2011 et 2013, par secteur
Sources de financement La principale source de financement des entreprises restera les banques (89,8%). Les entreprises pensent par ailleurs obtenir du financement sous forme de leasing (32,5%) et/ou via les propriétaires/administrateurs de l’entreprise (19,6%). Les gazelles auront davantage recours au financement par les propriétaires/administrateurs (28,9%) que les HGE (24,5%) et les PME (19,3%). Par contre, le leasing sera plus important pour les HGE (43,1%) que pour les gazelles (32,9%) et les PME (32,0%) (Fig. 25). Dans le groupe des PME, les entreprises des secteurs des TIC (30,9%) et des activités spécialisées, scientifiques et techniques (35,9%) feront appel nettement plus que les autres au financement par les propriétaires/administrateurs (Fig. 26).
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Population
Sources de financement/type
GAZ
HGE
PME
Autres sources de fin. Org. public étr./org. intern. Organisme public belge Intro./capitalisation boursière Business angels Fonds de capital à risque Finan. mezzanine ou hybride Autres inst. financières Banques Sociétés de leasing Autres entreprises Famille/amis Autres salariés Actionnaire/propriétaire 0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Figure 25: Demande des différents types de financement entre 2011 et 2013, par type PME
Sources financement PME/secteur
B
F
G
J
M
Autres sources de fin. Org. public étr./org. intern. Organisme public belge Intro./capitalisation boursière Business angels Fonds de capital à risque Finan. mezzanine ou hybride Autres inst. financières Banques Sociétés de leasing Autres entreprises Famille/amis Autres salariés Actionnaire/propriétaire 0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Figure 26: Demande des différentes sources de financement entre 2011 et 2013, par secteur
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80%
90%
100%
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But du financement Les entreprises qui auront besoin de financement entre aujourd’hui et 2013, l’utiliseront pour assurer la continuité des activités de l’entreprise (58,1%). Les entreprises auront également besoin d’un apport en capital pour accroître leurs activités nationales (43,1%). 16,9% des entreprises iront à la recherche de capital frais pour financer la recherche et le développement/l’innovation. La majeure partie du financement complémentaire des gazelles (57,9%) sera utilisée pour accroître les activités en Belgique tandis que seulement 10,5% des entreprises rechercheront du financement pour soutenir l’innovation et la R&D. Dans le groupe des HGE, une part non négligeable du financement complémentaire sera destinée à financer les ventes à l'exportation (10,0%) et le développement d’activités internationales (14,1%) (Fig. 27). Dans le groupe des PME, le soutien de l'innovation et de la R&D motivera la part la plus importante du besoin en financement dans les secteurs des TIC (35,3%), de l'industrie (29,5%) et des activités spécialisées, scientifiques et techniques (22,9%). Dans le secteur des TIC, les entreprises auront également besoin de capital frais pour (continuer de) développer leurs activités internationales (Fig. 28).
100%
But du financement/type
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Continuité entreprise
Activités en Belgique
Ventes exportation
Innovation et Fusions/acqui R&D sitions
Population
58,1%
43,1%
5,4%
16,9%
GAZ
56,6%
57,9%
3,9%
HGE
59,3%
41,7%
PME
58,1%
43,0%
Activités int.
Autres buts
9,3%
7,7%
8,0%
10,5%
13,2%
9,2%
5,3%
10,0%
17,6%
12,1%
14,1%
3,8%
5,2%
16,9%
9,2%
7,4%
8,2%
Figure 27: But du financement, par type d’entreprise
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KMO
But du financement PME/secteur
B
F
G
J
M
Autres buts
Activités int.
Fusions/acquisitions
Innovation et R&D
Ventes exportation
Activités en Belgique
Continuité entreprise
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Figure 28: But du financement parmi les PME, par secteur
Facteurs qui entravent la croissance Les facteurs que les entreprises considèrent comme les plus grandes menaces pour leur croissance économique sont contexte économique général (70,4%), les coûts élevés du travail (61,1%) et la concurrence sur les prix/les marges bénéficiaires faibles sur le marché (49,7%). 6,5% des entreprises mentionnent un financement insuffisant comme frein potentiel de leur croissance. Dans le groupe des gazelles, l’offre réduite de personnel adéquat (51,9%) est désignée comme l’un des principaux obstacles à la croissance future. Les gazelles considèrent une diminution de la demande sur le marché local (12,0%) et les investissements nécessaires en équipement (5,6%) comme moins dangereux pour leur croissance économique que les HGE et les PME. La perte de personnel existant (7,4%) constitue une menace nettement moins importante pour les HGE que pour les gazelles et les PME. Par contre, le manque de financement (9,1%) inquiète davantage le groupe des HGE (Fig. 29). L’offre réduite de personnel adéquat est un obstacle à la croissance économique principalement dans le secteur de la construction. Les coûts élevés du travail et la concurrence sur les prix/les faibles marges bénéficiaires constituent un problème proportionnellement moins grand dans les secteurs des TIC (respectivement 57,5% et 36,5%) et des activités spécialisées, scientifiques et techniques (respectivement 39,7% et 36,4%) que dans les autres secteurs (Fig. 30).
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Population
Facteurs limitant la croissance/type
GAZ
HGE
PME
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Faible Co ntexte Faible marchés marchés éco . étr. général lo c. / nat.
Réduite pers. adéquat
P erte de pers. existant
P ro bl. Co ûts du travail transm. élevés entrepris
Invest. néc. en équip.
P ro duits Co nc. dépassés techno .
No uv. acteurs marché
Co nc. prix / marges
Cadre régl.
A utre M anque A cc. diff. faiblesse d’ incitant techn. inf. d’ infr. s fiscaux
Fin. Insuff.
A ucune co ntraint e
P o pulatio n
70,4%
24,6%
9,9%
29,3%
11,8%
6,0%
61,1%
13,8%
1,7%
4,0%
13,0%
49,7%
20,6%
17,3%
0,1%
1,6%
6,5%
3,8%
GA Z
69,4%
12,0%
3,7%
51,9%
13,9%
1,9%
65,7%
5,6%
0,0%
0,9%
14,8%
50,0%
24,1%
21,3%
0,0%
0,0%
4,6%
3,7%
HGE
72,6%
26,7%
6,7%
24,1%
7,4%
2,0%
60,0%
13,0%
3,3%
4,6%
13,5%
50,9%
20,2%
14,3%
0,0%
1,1%
9,1%
1,3%
PM E
70,3%
24,6%
10,1%
29,3%
12,0%
6,1%
61,1%
14,0%
1,6%
4,0%
13,0%
49,7%
20,6%
17,4%
0,1%
1,7%
6,4%
3,9%
Figure 29: Facteurs qui constituent une menace pour la croissance future, par type 80%
Facteurs lim itant la croissance/secteur
IND
CON
SRV
TIC
PST
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Aucune contrainte
Fin. Insuff.
Autre faiblesse d’infr.
Acc. diff. techn. inf.
Manque d’incitants fiscaux
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Cadre régl.
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Conc. prix / marges faibles
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Nouv. acteurs marché
Conc. techno.
Produits dépassés
Invest. néc. en équip.
Coûts du travail élevés
Probl. transm. entreprise
Perte de pers. existant
Réduite pers. adéquat
Faible marchés étr.
Faible marchés loc. / nat.
Contexte éco. général
Figure 30: Facteurs qui constituent une menace pour la croissance future, par secteur
