La situation des traWailleurs agricoles migrants au Canada, 2004

TJUVBUJPO EFT. USBWBJMMFVST BHSJDPMFT. Rapport national des TUAC Canada sur la situation des travailleurs agricoles migrants au Canada, 2004. 3.
1MB taille 3 téléchargements 671 vues
3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVS

-BTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVST BHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

1SÊTFOUÊÆ -FUSÍTIPOPSBCMF1BVM.BSUJO 1SFNJFSNJOJTUSF -IPOPSBCMF-VDJFOOF3PCJMMBSE .JOJTUSFEFT3FTTPVSDFTIVNBJOFTFUEV%ÊWFMPQQFNFOUEFTDPNQÊUFODFT$BOBEB -IPOPSBCMF+PF'SBOL'POUBOB .JOJTUSFEV5SBWBJMFUEV-PHFNFOU

4PNNBJSF "VDPVSTEFTEFSOJÍSFTBOOÊFT MFT56"$$BOBEB MFTZOEJDBUEFT5SB WBJMMFVST FU USBWBJMMFVTFT VOJT EF MBMJNFOUBUJPO FU EV DPNNFSDF  POU GPVSOJEFTTFSWJDFTEFTPVUJFO EFMJOGPSNBUJPO EFMBGPSNBUJPOFUEFT TFSWJDFTEBTTJTUBODFKVEJDJBJSFÆEFTNJMMJFSTEFUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJ HSBOUTRVJUSBWBJMMFOUBV$BOBEBEBOTMFDBESFEV1SPHSBNNFDBOBEJFO EFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTTBJTPOOJFST 1$5"4   -FT56"$$BOBEBHÍSFOUDJORDFOUSFTSÊHJPOBVYEFTPVUJFOQPVS USBWBJMMFVSTNJHSBOUT2VBUSFTPOUTJUVÊTFO0OUBSJPOPUBNNFOUÆ-FB NJOHUPO 4JNDPF #SBEGPSEFU7JSHJMFUVOÆ4U3ÊNJ 2VÊCFD (SÄDF BVYEJWFSTFTBDUJWJUÊTFOUSFQSJTFTQBSDFTDFOUSFT MFT56"$$BOBEBPOU DPNQJMÊEFTJOGPSNBUJPOTFUEFMBEPDVNFOUBUJPOTVSMF1$5"4FOUF OBOUDPNQUFEFTQPJOUTEFWVFEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTFUEV WÊDVEFDFTEFSOJFST$FTEJWFSTÊMÊNFOUTTPOUFYQPTÊTFOEÊUBJMEBOTMFT QBHFTRVJTVJWFOU  $PNNF EBOT MF DBT EFT SBQQPSUT QSÊDÊEFOUT  DF RVBUSJÍNFSBQQPSUBOOVFMTFDPODFOUSFTVSMFTOPN CSFVTFTMBDVOFTEV1$5"4&ODPSFVOFGPJT OPVTQSP QPTPOT EJWFSTFT SFDPNNBOEBUJPOT QSÊDJTFT Æ NFUUSF FOPFVWSFQBSMFHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMQPVSNPEJêFS MFQSPHSBNNFFUBTTVSFSMBQSPUFDUJPOEFTUSBWBJMMFVST NJHSBOUTDPOUSFMFTQSBUJRVFTEÊMPZBMFTEFUSBWBJMFUMFT WJPMBUJPOTEFTESPJUTEFMBQFSTPOOF  1BS FYFNQMF  QMVT EF   EFT USBWBJMMFVST BHSJ DPMFT NJHSBOUT TPOU QMBDÊT DIF[ EFT FNQMPZFVST EF M0OUBSJP-BQSPWJODFEFM0OUBSJPFYDMVUMFTUSBWBJM MFVSTBHSJDPMFTEFTNFTVSFTEFQSPUFDUJPOPĒFSUFTQBS MBMÊHJTMBUJPOTVSMBTBOUÊFUMBTÊDVSJUÊFUEFOPNCSFVTFT EJTQPTJUJPOTEFMBMÊHJTMBUJPOTVSMFTOPSNFTEFNQMPJ  FOQMVTEJOUFSEJSFBVYUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTEFTFKPJO ESFÆEFTTZOEJDBUT3FDPOOBJTTBOUMBCTFODF EBOTOPT MPJT EFEJTQPTJUJPOTHBSBOUJTTBOUMBQSPUFDUJPOEFDFT USBWBJMMFVST OPVTJOWJUPOTMFHPVWFSOFNFOUÆBQQPSUFS EFTÊSJFVYDIBOHFNFOUTBVYNPEBMJUÊTEV1$5"4BêO EFGPVSOJSBVNPJOTVONJOJNVNEFQSPUFDUJPOQPVS MFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT  -F1$5"4FTUVOQSPHSBNNFGÊEÊSBMJOTUBVSÊ ÆMB EFNBOEFEFTFNQMPZFVST QPVSSÊQPOESFBVYHSBWFT QÊOVSJFTEFNBJOEPFVWSFEBOTMFTFDUFVSBHSJDPMF-F HPVWFSOFNFOU EPOOFSBJU Æ QFOTFS RVF TB SFTQPOTB CJMJUÊÆMÊHBSEEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTQBSUJDJQBOUBVQSPHSBNNFDPN NFODFFUQSFOEêOQBSMÊNJTTJPOEFTWJTBTEFNQMPJ$FMVJDJB FOFĒFU  Bē SNÊRVFDFTPOUMFTDPOTVMBUTEFTQBZTQPVSWPZFVSTFUMFQFSTPOOFM EFDFTDPOTVMBUTRVJTPOUSFTQPOTBCMFTEBJEFSFUEFQSFOESFMBEÊGFOTFEF DFTUSBWBJMMFVST NËNFMPSTRVVOFUFMMFBTTJTUBODFTBWÍSFJOBEÊRVBUF  %FNËNF MBSÊBDUJPOEVHPVWFSOFNFOURVBOUÆMBCTFODFDSJUJRVFEF NFTVSFTMÊHJTMBUJWFTFONBUJÍSFEFTBOUÊFUEFTÊDVSJUÊQPVSVOFNBKPSJUÊ

-FT56"$$BOBEB QSÊTFOUFOUBV

HPVWFSOFNFOUGÊEÊSBM MFVSRVBUSJÍNF

SBQQPSUBOOVFMTVSMB TJUVBUJPOEFT

USBWBJMMFVSTBHSJDPMFT

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



EFUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTBÊUÊEFSFOWPZFSMBSFTQPOTBCJMJUÊEBHJSBVHPV WFSOFNFOUQSPWJODJBM/PUSFQPTJUJPOFTURVFMFHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBM EPJUQPSUFSMFGBSEFBVEFMBSFTQPOTBCJMJUÊQPVSMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT NJHSBOUT DBSMFQSPHSBNNFRVJBQFSNJTÆDFTUSBWBJMMFVSTEFUSBWBJMMFSBV $BOBEBFTUBWBOUUPVUVOFJOJUJBUJWFGÊEÊSBMF-FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMB MFQPVWPJSMÊHJTMBUJGEFNPEJêFSMFTNPEBMJUÊTEV1$5"4QPVSSÊQPOESF BVYHSBWFTQSPCMÍNFTRVFMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTSFODPOUSFOUEBOOÊF FOBOOÊFEFQVJTMBDSÊBUJPOEVQSPHSBNNFFO  "VDPVSTEFTRVBUSFEFSOJÍSFTBOOÊFT MFTNFNCSFTEVQFSTPOOFMEF OPTDFOUSFTPOUQSËUÊBTTJTUBODFÆEFTNJMMJFSTEFUSBWBJMMFVSTQPVSEJWFST QSPCMÍNFTQSPUFDUJPOFONBUJÍSFEFTBOUÊ QSFTUBUJPOT$41""5FUBQ QFMT MPHFNFOUTJOIBCJUBCMFT CMFTTVSFTMJÊFTBVUSBWBJM NBMBEJFT EÊDÍT  FUD/PVTBWPOTÊHBMFNFOUGPVSOJVOFGPVMFEFTFSWJDFTDPVSTEBOHMBJT MBOHVFTFDPOEF "-4

GPSNBUJPOFUNBOVFMTTVSMBTBOUÊFUMBTÊDVSJUÊ  JOGPSNBUJPOTVSMFTSFUFOVFTTBMBSJBMFT BJEFQPVSEÊDMBSBUJPOTEJNQÔUT FUSFDPVWSFNFOUEFTSFNCPVSTFNFOUT TFSWJDFTEFUSBEVDUJPOZDPNQSJT MBDDPNQBHOFNFOU EFT USBWBJMMFVST EBOT EFT IÔQJUBVY FU EFT DBCJOFUT NÊEJDBVY QPVS MFVS TFSWJS EJOUFSQSÍUF MPSTRVJMT DPNNVOJRVFOU BWFD MFTGPVSOJTTFVSTEFTPJOTEFTBOUÊ  4VJUF BVY FYQÊSJFODFT RVF OPVT BWPOT WÊDVFT FO USBWBJMMBOU BV QSÍT FU QPVS MFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT  OPVT BWPOT JOGPSNÊ MF HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM EF DFT QSPCMÍNFT DPOTUBOUT FO MVJ EFNBO EBOUEJOUFSWFOJSFUEBQQPSUFSEFTNPEJêDBUJPOTBV1$5"4/JMFHPV WFSOFNFOUBVQPVWPJS OJMFTHPVWFSOFNFOUTQSÊDÊEFOUTOPOUSJFOGBJU KVTRVJDJ -F QSÊTFOU SBQQPSU GBJU ÊUBU EF EJWFSTFT QSBUJRVFT WÊDVFT QBS MFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB MFTRVFMMFTDPOUSFWJFOOFOU BVYEJTQPTJUJPOTEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNFEFT /BUJPOT6OJFTRVJBÊUÊSBUJêÊFQBSMFHPVWFSOFNFOUDBOBEJFO*MTFNCMF RVJMOFSFTUFQBTHSBOEDIPTFEBVUSFTVSMFRVFMDFTUSBWBJMMFVSTQFVWFOU DPNQUFSEVSBOUMFVSTÊKPVSBV$BOBEBQPVSMFVSHBSBOUJSEFTQSBUJRVFT ÊRVJUBCMFTEFNQMPJFUEFTDPOEJUJPOTEFWJFBEÊRVBUFTFUQPVSPCUFOJS RVPOMFTUSBJUFBWFDEJHOJUÊ  -FQSÊTFOUSBQQPSUTFSBCJFOUÔUTPVNJTÆM0SHBOJTBUJPOJOUFSOBUJPO BMFEV5SBWBJM 0*5 FUÆMB$PNNJTTJPOTVSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEFT /BUJPOT6OJFTFOJOWJUBOUDFTEFVYPSHBOJTNFTÆWJTJUFSOPTDFOUSFTEF TPVUJFOQPVSUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTFUÆWPJSMFUSBWBJMRVFGPOUMFTNFN CSFTEFOPUSFQFSTPOOFMRVJBJEFOUEFTNJMMJFSTEFUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT NJHSBOUT

1PVSMFTSBJTPOTFYQPTÊFTFOEÊUBJMEBOTMFTQBHFTRVJTVJWFOU OPVTJO WJUPOTMFHPVWFSOFNFOUÆBQQPSUFSBV1$5"4MFTDIBOHFNFOUTEÊDSJUT DJEFTTPVTFUÆJOTUJUVFSBVCFTPJOEBVUSFTMPJTFUQSPHSBNNFTFOWVF EBDDPSEFS BVY USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT USBWBJMMBOUBV $BOBEB MFTNFTVSFTEFQSPUFDUJPOFUMFTEJTQPTJUJPOTEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPO BMFEFTESPJUTEFMIPNNF 



  .PEJêFSMF1$5"4FUBKPVUFSÆMBMJTUFEFTDPOEJUJPOTEFQBS

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



 



 



 



 

 

  



 



 

UJDJQBUJPOBQQMJDBCMFTBVYFNQMPZFVSTEFUPVUFTMFTQSPWJODFT VOF FYJHFODF PCMJHFBOU MFT QSPWJODFT Æ BTTVSFS MB QSPUFDUJPO EFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEBOTMFVSMÊHJTMBUJPOTVSMBTBOUÊFUMB TÊDVSJUÊ 'PVSOJSVOQSPDFTTVTEBQQFMUSBOTQBSFOUFUJNQBSUJBMBVRVFM UPVTMFTUSBWBJMMFVSTQFVWFOUBDDÊEFSBWBOURVVOFEÊDJTJPOEF SBQBUSJFNFOU TPJU QSJTF 6O SFQSÊTFOUBOU EFT 56"$ $BOBEB TFSBJU OPNNÊ FO UBOU RVF QBSUJDJQBOU EF QMFJO ESPJU QPVS QSFOESF QBSU Æ DF QSPDFTTVT EBQQFM BV OPN EFT USBWBJMMFVST NJHSBOUT %JTQFOTFS DPOGPSNÊNFOUÆMBSÊDFOUFDPOUFTUBUJPOKVEJDJBJSF EFT 56"$ $BOBEB  MFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT EF MB QBSUJDJQBUJPOPCMJHBUPJSFBV1SPHSBNNFEBTTVSBODFFNQMPJ 4FDPOGPSNFSÆMBEÊDJTJPOEFMB$PVSTVQSËNFEV$BOBEBFU BKPVUFS Æ MB MJTUF EFT DPOEJUJPOT EF QBSUJDJQBUJPO BV 1$5"4 VOF FYJHFODF SFOEBOU PCMJHBUPJSF MBQQBSUFOBODF EFT USBWBJM MFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT Æ VO TZOEJDBU  FO SFDPOOBJTTBOU MFT 56"$ $BOBEB DPNNF MF SFQSÊTFOUBOU TZOEJDBM EFT USBWBJM MFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 3FOESF QVCMJD JNNÊEJBUFNFOU MFT EPOOÊFT TUBUJTUJRVFT VUJ MJTÊFTQBS3FTTPVSDFTIVNBJOFT FU%ÊWFMPQQFNFOU EFT DPN QÊUFODFT$BOBEB 3)%$$ EBOTMFDBMDVMEFTUBVYEFTBMBJSF BOOVFMTÆQBZFSBVYUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUT 'BJSF QBSUJDJQFS MFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT BV QSP DFTTVT ÊUBCMJ QPVS EÊUFSNJOFS MFT UBVY EF TBMBJSF BOOVFMT FU ÊUBCMJS MFT OJWFBVY EF TBMBJSF TFMPO MBODJFOOFUÊ  MFYQÊSJFODF QSPGFTTJPOOFMMFBOUÊSJFVSFFUMFGBJUEËUSFOPNNÊNFOUEÊTJHOÊ QBS MFNQMPZFVS FU GBJSF QBSUJDJQFS MFT 56"$ $BOBEB Æ DF QSPDFTTVTFOUBOURVFSFQSÊTFOUBOUEFQMFJOESPJUEFTUSBWBJM MFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUT *OTQFDUFSMFTMPHFNFOUTEFTUSBWBJMMFVSTBWBOUFUBQSÍTRVFDFT EFSOJFSTPDDVQFOUDFTMPHFNFOUT EFTJOTQFDUJPOTJOBUUFOEVFT EFWBOU ËUSF FĒFDUVÊFT SÊHVMJÍSFNFOU EVSBOU UPVUF MB TBJTPO FYDMVSF EV 1$5"4 UPVU FNQMPZFVS RVJ OF SFTQFDUF QBT MFT OPSNFTÊUBCMJFTFONBUJÍSFEFMPHFNFOUDPOWFOBCMF *OUFSEJSF JNNÊEJBUFNFOU MB QSBUJRVF DPOTJTUBOU Æ MPHFS EFT USBWBJMMFVSTEBOTEFTTFSSFT BVEFTTVTEFTFSSFTPVEBOTEFT MPDBVYBUUFOBOUTÆEFTTFSSFTDPNQUFUFOVEFTSJTRVFTÊWJEFOUT MJÊTÆMPDDVQBUJPOEFMPDBVYBCSJUBOUEFTQSPEVJUTDIJNJRVFT  EFTFOHSBJT EFTDIBVEJÍSFTFUEFTWFOUJMBUFVSTFUBQQBSFJMTEF DIBVĒBHFJOEVTUSJFMT

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



*OUSPEVDUJPO "VDPVSTEFTEFSOJÍSFTBOOÊFT MFT56"$$BOBEB MFTZOEJDBUEFT5SB WBJMMFVST FU USBWBJMMFVTFT VOJT EF MBMJNFOUBUJPO FU EV DPNNFSDF  POU GPVSOJEFTTFSWJDFTEFTPVUJFO EFMJOGPSNBUJPO EFMBGPSNBUJPOFUEFT TFSWJDFTEBTTJTUBODFKVEJDJBJSFÆEFTNJMMJFSTEFUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJ HSBOUTRVJUSBWBJMMFOUBV$BOBEBEBOTMFDBESFEV1SPHSBNNFDBOBEJFO EFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTTBJTPOOJFST 1$5"4   -FT56"$$BOBEBHÍSFOUDJORDFOUSFTSÊHJPOBVYEFTPVUJFOQPVS USBWBJMMFVSTNJHSBOUT2VBUSFTPOUTJUVÊTFO0OUBSJPOPUBNNFOUÆ-FB NJOHUPO 4JNDPF #SBEGPSEFU7JSHJMFUVOÆ4U3ÊNJ 2VÊCFD (SÄDF BVYEJWFSTFTBDUJWJUÊTFOUSFQSJTFTQBSDFTDFOUSFT MFT56"$$BOBEBPOU DPNQJMÊEFTJOGPSNBUJPOTFUEFMBEPDVNFOUBUJPOTVSMF1$5"4FOUF OBOUDPNQUFEFTQPJOUTEFWVFEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTFUEV WÊDVEFDFTEFSOJFST$FTEJWFSTÊMÊNFOUTTPOUFYQPTÊTFOEÊUBJMEBOTMFT QBHFTRVJTVJWFOU  $PNNF EBOT MF DBT EFT SBQQPSUT QSÊDÊEFOUT  DF RVBUSJÍNF SBQ QPSU BOOVFM TF DPODFOUSF TVS MFT OPNCSFVTFT JOTVē TBODFT FU MBDVOFT EV1$5"4/PTSBQQPSUTQSPQPTFOUEJWFSTDIBOHFNFOUTÆBQQPSUFSBV QSPHSBNNFRVJ VOFGPJTNJTFOPFVWSF QFSNFUUSBJFOUEFTBTTVSFSRVF MFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEBTPOUUSBJUÊTBWFDEJHOJUÊFU SFTQFDUFUEFNBOJÍSFKVTUFFUÊRVJUBCMF-FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMOBQBT EPOOÊTVJUFÆOPTSBQQPSUTBOUÊSJFVSTFUMFTDIBOHFNFOUTQSPQPTÊTOPOU QBTÊUÊBQQPSUÊTBV1$5"4  -F3BQQPSUTVSMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEBm TFTUUFSNJOÊFOSÊJUÊSBOUMBSÊTPMVUJPOEFM­HMJTFBOHMJDBOFEV$BOBEB MPSTEVTZOPEFHÊOÊSBMEF RVJJOWJUBJUMFHPVWFSOFNFOUDBOBEJFO ÆSBUJêFSMB$POWFOUJPOJOUFSOBUJPOBMFEFT/BUJPOT6OJFTTVSMBQSPUFDUJPO EFTESPJUTEFUPVTMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTFUEFTNFNCSFTEFMFVSTGBNJMMFT +VTRVJDJMF$BOBEBOBQBTSBUJêÊDFUUFDPOWFOUJPO/PVTTPNNFTEÊÉVT EFMBHSBOEFEÊUFSNJOBUJPOBē DIÊFQBSMFHPVWFSOFNFOUDBOBEJFOBMPST RVJMDPOUJOVFÆOJFSTFTSFTQPOTBCJMJUÊTFOWFSTMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT NJHSBOUTRVJUSBWBJMMFOUJDJEBOTOPUSFQBZT  %FWBOUMJOBDUJPOEVHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMÆDFKPVS OPVTDSPZPOT RVJMFTUUSÍTQFVQSPCBCMFRVFMF$BOBEBSBUJêFCJFOUÔUMB$POWFOUJPO JOUFSOBUJPOBMFEFT/BUJPOT6OJFTTVSMBQSPUFDUJPOEFTESPJUTEFUPVTMFT USBWBJMMFVST NJHSBOUT FU EFT NFNCSFT EF MFVST GBNJMMFT /PVT FTUJNPOT RVJMFTUOÊDFTTBJSFEFSBQQFMFSBVHPVWFSOFNFOURVFMF$BOBEBBWPUÊ FOGBWFVSEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNF6OFÊUVEF BQQSPGPOEJFEFTDMBVTFT EFTQPMJUJRVFTFUEFTQSBUJRVFTEV1$5"4BQFS NJTEFDPOTUBUFSEFHSBOEFTMBDVOFTQBSSBQQPSUBVUFYUFEFMB$IBSUF JOUFSOBUJPOBMF EFT ESPJUT EF MIPNNF &O MPDDVSSFODF  OPVT EFNBO EPOTBVHPVWFSOFNFOUEFDPNNFODFSÆJOTUJUVFSEFTNPEJêDBUJPOTFU EFTNFTVSFTDPSSFDUJWFTQPVSTBTTVSFSRVFMF1$5"4FTUDPOGPSNFÆMB $IBSUF JOUFSOBUJPOBMF EFT ESPJUT EF MIPNNF EPOU MF $BOBEB FTU TJHOB UBJSF FURVJMQSPUÍHFMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTDPOUSFUPVUFWJPMBUJPOEF MFVSTESPJUTGPOEBNFOUBVY  -F QSÊTFOU SBQQPSU EPOOFSB BV HPVWFSOFNFOU VO BQFSÉV EF DFUUF ÊWBMVBUJPO-FSBQQPSUGBJUÊUBUEFEJWFSTFTDJSDPOTUBODFTEBOTMFTRVFMMFT

$PNNFEBOTMFDBTEFT SBQQPSUTQSÏDÏEFOUT  DFRVBUSJÒNFSBQQPSU BOOVFMTFDPODFOUSFTVS MFTOPNCSFVTFTMBDVOFT EV1$5"4

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



-FHPVWFSOFNFOUGÏEÏSBM EPJUQPSUFSMFGBSEFBVEF MBSFTQPOTBCJMJUÏQPVSDF RVJFTUEFTUSBWBJMMFVST BHSJDPMFTNJHSBOUTFU EFMFVSTDPOEJUJPOTEF USBWBJMFUEFWJFRVBOE JMTTPOUBV$BOBEB DBS BWBOUUPVUDFTUMFHPV WFSOFNFOUGÏEÏSBM FO UBOURVFQSJODJQBMPSHBOF MÏHJTMBUJG RVJBQFSNJTEF GBJSFWFOJSDFTUSBWBJM MFVSTEBOTMFQBZT



MFTDMBVTFTFUPVMFTQSBUJRVFTEV1$5"4DPOUSFWJFOOFOUÆMB$IBSUFJO UFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNF*MTBQQVJFTVSMFTFYQÊSJFODFTWÊDVFT QBSEFTNJMMJFSTEFUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTRVJPOUGSÊRVFOUÊVO EFTDJORDFOUSFTEFTPVUJFOQPVSUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEFT56"$$BOB EB  -F 1$5"4 FTU VO QSPHSBNNF GÊEÊSBM JOTUBVSÊ  Æ MB EFNBOEF EFT FNQMPZFVST QPVSSÊQPOESFBVYHSBWFTQÊOVSJFTEFNBJOEPFVWSFEBOT MJOEVTUSJFBHSJDPMF-FHPVWFSOFNFOUEPOOFSBJUÆQFOTFSRVFTBSFTQPO TBCJMJUÊ Æ MÊHBSE EFT USBWBJMMFVST NJHSBOUT QBSUJDJQBOU BV QSPHSBNNF DPNNFODF FU QSFOE êO QBS MÊNJTTJPO EFT WJTBT EFNQMPJ $FMVJDJ B  FO FĒFU  Bē SNÊ RVF DF TPOU MFT DPOTVMBUT EFT QBZT QPVSWPZFVST FU MF QFSTPOOFMEFDFTDPOTVMBUTRVJTPOUSFTQPOTBCMFTEBJEFSFUEFQSFOESF MB EÊGFOTF EF DFT USBWBJMMFVST MPSTRVJMT TFOUFOU RVF MFVST ESPJUT PV MFT DMBVTFTEV1$5"4TPOUWJPMÊTmNËNFMPSTRVVOFUFMMFBTTJTUBODFTBWÍSF JOBEÊRVBUF  %F NËNF  MB SÊQPOTF EV HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM KVTRVJDJ B ÊUÊ EF SFOESFMFHPVWFSOFNFOUQSPWJODJBMSFTQPOTBCMFEFTTJUVBUJPOTPÜMBMÊ HJTMBUJPOEVUSBWBJM TJOPOTPOBCTFODF FYQPTFMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT NJHSBOUT Æ EFT DPOEJUJPOT EF USBWBJM EBOHFSFVTFT FU QPTF EFT SJTRVFT QPVSMFVSTBOUÊFUMFVSTÊDVSJUÊBVUSBWBJM/PUSFQPTJUJPOFTURVFMFHPV WFSOFNFOUGÊEÊSBMEPJUQPSUFSMFGBSEFBVEFMBSFTQPOTBCJMJUÊQPVSDFRVJ FTUEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTFUEFMFVSTDPOEJUJPOTEFUSBWBJM FUEFWJFRVBOEJMTTPOUBV$BOBEB DBSBWBOUUPVUDFTUMFHPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM FOUBOURVFQSJODJQBMPSHBOFMÊHJTMBUJG RVJBQFSNJTEFGBJSFWF OJSDFTUSBWBJMMFVSTEBOTMFQBZT-FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMBMBDBQBDJUÊ MÊHBMFFUMÊHJTMBUJWFEFNPEJêFSMFTNPEBMJUÊTFUDPOEJUJPOTEV1$5"4 QPVSTBUUBRVFSBVYJOTVē TBODFTFUMBDVOFTRVJGPOURVFMFTUSBWBJMMFVST BHSJDPMFTNJHSBOUTSFODPOUSFOUMFTNËNFTQSPCMÍNFTEBOOÊFFOBOOÊF EFQVJTMBDSÊBUJPOEVQSPHSBNNFFO  $IPTFUPVUBVTTJJNQPSUBOUF MFHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBM FOBQQVZBOU MB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNF BMPCMJHBUJPOEFWFJMMFSÆ DFRVFMF1$5"4TPJUDPOGPSNFBVYEJTQPTJUJPOTFUPCKFDUJGTEFMB$IBSUF &O EFWFOBOU TJHOBUBJSF  MF HPVWFSOFNFOU B BDDFQUÊ j MB %ÊDMBSBUJPO VOJWFSTFMMFEFTESPJUTEFMIPNNFDPNNFMJEÊBMDPNNVOÆBUUFJOESF QBS UPVT MFT QFVQMFT FU UPVUFT MFT OBUJPOT BêO RVF UPVT MFT JOEJWJEVT FUUPVTMFTPSHBOFTEFMBTPDJÊUÊ BZBOUDFUUF%ÊDMBSBUJPODPOTUBNNFOU Æ MFTQSJU  TFĒPSDFOU  QBS MFOTFJHOFNFOU FU MÊEVDBUJPO  EF EÊWFMPQ QFSMFSFTQFDUEFDFTESPJUTFUMJCFSUÊTFUEFOBTTVSFS QBSEFTNFTVSFT QSPHSFTTJWFT EPSESF OBUJPOBM FU JOUFSOBUJPOBM  MB SFDPOOBJTTBODF FU MBQQMJDBUJPOVOJWFSTFMMFTFUFĒFDUJWFT UBOUQBSNJMFTQPQVMBUJPOTEFT ­UBUTNFNCSFTFVYNËNFTRVFQBSNJDFMMFTEFTUFSSJUPJSFTSFMFWBOUEF MFVSDPNQÊUFODFv  -FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMEV$BOBEBBFOUSFQSJTVOQSPKFUQJMPUFFO  BêO EF SÊQPOESF BVY CFTPJOT FO NBJOEPFVWSF EFT FNQMPZFVST EBOT MFT JOEVTUSJFT BVUSFT RVF MBHSJDVMUVSF RVJ SFRVJÍSFOU VOF NBJO EPFVWSFQFVTQÊDJBMJTÊF$FQSPHSBNNFEFTUSBWBJMMFVSTQFVTQÊDJBMJTÊT PĒSFVOOJWFBVEFQSPUFDUJPOFUEFTVQFSWJTJPOHPVWFSOFNFOUBMFFODPSF NPJOTÊMFWÊRVFMF1$5"4 DFRVJBVHNFOUFEBWBOUBHFMFTQPTTJCJMJUÊT EBCVTEFTESPJUTIVNBJOT-BUFOUBUJWFEVHPVWFSOFNFOUEFTFTPVTUSBJ

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

SFEFUPVUFSFTQPOTBCJMJUÊÆMÊHBSEEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTQBSUJDJQBOU BVQSPHSBNNFFTUEÊQMPSBCMF  1BSFYFNQMF MFT56"$$BOBEBPOUÊUÊDPOUBDUÊTMÊUÊEFSOJFSQPVS RVJMT WJFOOFOU BV TFDPVST EVO DFSUBJO OPNCSF EF USBWBJMMFVST NFYJD BJOTRVPOBWBJUGBJUWFOJSFO0OUBSJPQPVSSBNBTTFSEFTWFST$FT.FYJ DBJOTUSBWBJMMBJFOUEBOTEFTDPOEJUJPOTPÜJMTBWBJFOUQFVEBDDÍTÆMFBV QPUBCMF FUOBWBJFOUQBTEFMBUSJOFT OJEFBVQPVSTFMBWFSMFTNBJOT-B QSJNFBOOPODÊFEPOUMFNPOUBOUQPVWBJUBUUFJOESFKVTRVÆÊUBJU IPSTEFQPSUÊF-FDPOUSBUFYQÊEJÊBVYUSBWBJMMFVSTQFOEBOURVJMTÊUBJFOU BV .FYJRVF ÊUBJU SÊEJHÊ FO FTQBHOPM FU OF QPSUBJU QBT MB TJHOBUVSF EF MFNQMPZFVS-FTUSBWBJMMFVST VOFGPJTSFOEVTFO0OUBSJP SFDFWBJFOUEF OPVWFBVYDPOUSBUTSÊEJHÊTFOBOHMBJTRVJMTOFQPVWBJFOUMJSF  -FNQMPZFVS FOUBNBJU MB TBJTPO BWFD  USBWBJMMFVST "WBOU MB êO EFTFQUFNCSF JMTÊUBJFOUQPVSMBQMVQBSUSFUPVSOÊTBV.FYJRVFQBSGPJT EFMFVSQSPQSFHSÊ QBSGPJTQBSDFRVJMTÊUBJFOUSFOWPZÊT jSBQBUSJÊTv  QBS MFNQMPZFVS Æ EÊGBVU EF OF QPVWPJS BUUFJOESF MFT RVPUBT êYÊT -FT 56"$ $BOBEB POU GPVSOJ EV MPHFNFOU Æ USPJT GFNNFT QBSUJDJQBOU BV QSPHSBNNFRVFMFNQMPZFVSUFOBJUÆGBJSFSFOWPZFSEBOTMFVSQBZT&MMFT OFWPVMBJFOUQBTSFUPVSOFSBV.FYJRVFQPVSTFSFUSPVWFSEBOTVOFTJUVB UJPOQJSFRVFMMFOFMÊUBJUBWBOUEFRVJUUFSDFQBZTFUTPVIBJUBJFOUQPVWPJS PCUFOJSVOOPVWFMFNQMPJ-FTNÊEJBTMPDBVYBWBJFOUSBQQPSUÊMFTQSP QPTEFMFVSFNQMPZFVSRVJMFTUSBJUBJUEFjQFUJUFT.FYJDBJOFTQBSFTTFVTFT FUCPOOFTÆSJFOv BDDVTBOUMVOFEFOUSFFMMFTEËUSFVOFQSPTUJUVÊF FU MBVUSFVOFOBSDPUSBêRVBOUF  4JDFQSPKFUFTUMBOPVWFMMFBQQSPDIFEVHPVWFSOFNFOUQPVSGPVSOJS EFTFNQMPZÊFTBVYJOEVTUSJFTRVJPOUEVNBMÆBUUJSFSEFTUSBWBJMMFVST DBOBEJFOT  OPVT OPVT BUUFOEPOT BMPST Æ DF RVF TF NVMUJQMJFOU MFT DBT EBCVT EFT ESPJUT IVNBJOT -F HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM B DMBJSFNFOU GBJU TBWPJSRVJMOFTUQBTQBSUJFBVDPOUSBUEFUSBWBJM*MJOTJTUFÆEJSFRVJMOB QBTMFQPVWPJSEJOUFSWFOJSEBOTMBSFMBUJPOFNQMPZFVSFNQMPZÊ OJEF GBJSFSFTQFDUFSMFTDPOEJUJPOTEVDPOUSBU-BUUJUVEFEFDFHPVWFSOFNFOU RVJjTFOMBWFMFTNBJOTvFTUUPUBMFNFOUJOBDDFQUBCMF  -FTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTQBSUJDJQBOUBVQSPHSBNNFEFTUSBWBJMMFVST QFVTQÊDJBMJTÊTOFQBSMFOUQBTMBOHMBJTMBQMVQBSUEVUFNQT*MTJHOPSFOU UPUBMFNFOUMBMÊHJTMBUJPOEVUSBWBJMEFMBQSPWJODFFUOPOUSFÉVBVDVOF JOGPSNBUJPOÆTBWPJSDPNNFOUSÊTPVESFVO EJĒÊSFOE DPODFSOBOU MFVS DPOUSBUEFUSBWBJMJMTOFTBWFOUQBTRVPJGBJSFQPVSDPOUBDUFSMFNJOJTUÍSF EV5SBWBJM OJDPNNFOUQSÊTFOUFSEFTEFNBOEFTEJOEFNOJTBUJPOBVQSÍT EFMB$41""5 OJÆRVJTBESFTTFSTJMFNQMPZFVSOFGPVSOJUBVDVOFBTTVS BODFNBMBEJF$FTUSBWBJMMFVSTTPOUNËNFNPJOTWJTJCMFTRVFMFTUSBWBJM MFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT FU OFUUFNFOU NPJOT QSPUÊHÊT $F QSPHSBNNF OFTUVOTVCTUJUVUWJBCMFPVÊUIJRVFQPVSMF1$5"4$FTUVOFUFOUBUJWF SÊQSÊIFOTJCMFEFWPVMPJSTPVTUSBJSFMFHPVWFSOFNFOUEFUPVUFSFTQPOTB CJMJUÊÆMÊHBSEEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTQBSUJDJQBOUÆDFQSPHSBNNF  -F HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM B BHJ SBQJEFNFOU MPSTRVF MFT $BOBEJFOT MPOU DPOEBNOÊ QPVS TB QBSUJDJQBUJPO BV QSPHSBNNF EF USBWBJMMFVST UFNQPSBJSFT RVJ GPVSOJTTBJU EFT EBOTFVTFT FYPUJRVFT NJHSBOUFT Æ VOF JOEVTUSJF GBJTBOU GBDF Æ VOF GPVMF EBMMÊHBUJPOT EF QSPTUJUVUJPO GPSDÊF FU BVUSFT BDUJWJUÊT DSJNJOFMMFT /PVT OPVT BUUFOEPOT Æ DF RVF MF HPV

1BSFYFNQMF MFT56"$ $BOBEBPOUÏUÏDPOUBDUÏT MÏUÏEFSOJFSQPVSRVJMT WJFOOFOUBVTFDPVST EVODFSUBJOOPNCSFEF USBWBJMMFVSTNFYJDBJOT RVPOBWBJUGBJUWFOJSFO 0OUBSJPQPVSSBNBTTFS EFTWFST-FTNÏEJBT MPDBVYBWBJFOUSBQQPSUÏ MFTQSPQPTEFMFVS FNQMPZFVSRVJMFTUSBJUBJU EFjQFUJUFT.FYJDBJOFT QBSFTTFVTFTFUCPOOFT ËSJFOx BDDVTBOUMVOF EFOUSFFMMFTEÐUSFVOF QSPTUJUVÏF FUMBVUSFVOF OBSDPUSBmRVBOUF

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



/PVTJOWJUPOTMFHPV WFSOFNFOUGÏEÏSBMË BQQPSUFSEFTDIBOHF NFOUTBV1$5"4FOWVF EFDPNCMFSMFTMBDVOFT TZTUÏNJRVFTEFDF QSPHSBNNF"VMJFVEF DPOUJOVFSËBUUÏOVFS MFTWJPMBUJPOTEFTESPJUT GPOEBNFOUBVYEFTUSB WBJMMFVSTNJHSBOUT JMFTU HSBOEUFNQTEBQQPSUFS EFTDIBOHFNFOUTRVJGB WPSJTFSPOUFUQSPUÏHFSPOU MFVSTESPJUT

WFSOFNFOUBHJTTFBWFDBVUBOUEFEJMJHFODFFUEFDFSUJUVEFNPSBMFQPVS GBJSF EJTQBSBÏUSF DF QSPKFU QJMPUF -FT USBWBJMMFVST NJHSBOUT WVMOÊSBCMFT NÊSJUFOUFUSFRVJÍSFOUEBWBOUBHFEFQSPUFDUJPOFUEBTTJTUBODFKVEJDBJSF mQMVTRVVOTJNQMFWJTBEFNQMPJ PVVOQMBDFNFOUEBOTEFTJOEVTUSJFT PÜMFT$BOBEJFOTOFTPOUQBTEJTQPTÊTÆUSBWBJMMFS FUEFTVHHFTUJPOTMFVS QSPQPTBOUEFSÊTPVESFFVYNËNFTMFTEJĒÊSFOETDPOUSBDUVFMTFUMFTEJG êDVMUÊTEFNQMPJSFODPOUSÊT

-JCSFEËUSFOPOMJCSF $PNQUFUFOVEFTJOGPSNBUJPOTEFNBOEÊFTQBSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT GSÊRVFOUBOUOPTDFOUSFTEFTPVUJFOFUEFTJOGPSNBUJPOTSFDVFJMMJFTQBSOP USFQFSTPOOFMMPSTEJOUFSWFOUJPOTBVQSÍTEFDFTUSBWBJMMFVST JMEFNFVSF ÊWJEFOURVFMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEBGPOUGBDFÆEFT EJē DVMUÊTQFSTJTUBOUFT/PVTJOWJUPOTVOFGPJTEFQMVTMFHPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM Æ BQQPSUFS EFT DIBOHFNFOUT BV 1$5"4 FO WVF EF DPNCMFS MFT MBDVOFTTZTUÊNJRVFTEFDFQSPHSBNNF"VMJFVEFDPOUJOVFSÆBUUÊOVFS MFTWJPMBUJPOTEFTESPJUTGPOEBNFOUBVYEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT JMFTU HSBOEUFNQTEBQQPSUFSEFTDIBOHFNFOUTRVJGBWPSJTFSPOUFUQSPUÊHFSPOU MFVSTESPJUT -BSUJDMFEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNFTUJQVMF 5PVT MFT ËUSFT IVNBJOT OBJTTFOU MJCSFT FU ÊHBVY FO EJHOJUÊ FU FO ESPJUT*MTTPOUEPVÊTEFSBJTPOFUEFDPOTDJFODFFUEPJWFOUBHJSMFTVOT FOWFSTMFTBVUSFTEBOTVOFTQSJUEFGSBUFSOJUÊ -BSUJDMFTUJQVMF $IBDVOQFVUTFQSÊWBMPJSEFUPVTMFTESPJUTFUEFUPVUFTMFTMJCFSUÊT QSPDMBNÊTEBOTMBQSÊTFOUF%ÊDMBSBUJPO TBOTEJTUJODUJPOBVDVOF OP UBNNFOUEFSBDF EFDPVMFVS EFTFYF EFMBOHVF EFSFMJHJPO EPQJOJPO UBNNFOUEFSBDF QPMJUJRVFPVEFUPVUFBVUSFPQJOJPO EPSJHJOFOBUJPOBMFPVTPDJBMF EF EPSJHJOFOBUJPOBMFPVTPDJBMF EPSJHJOFOBUJPOBMFPVTPDJBMF EF GPSUVOF EFOBJTTBODFPVEFUPVUFBVUSFTJUVBUJPO%FQMVT JMOFTFSB GBJUBVDVOFEJTUJODUJPOGPOEÊFTVSMFTUBUVUQPMJUJRVF KVSJEJRVFPV JOUFSOBUJPOBMEVQBZTPVEVUFSSJUPJSFEPOUVOFQFSTPOOFFTUSFT TPSUJTTBOUF  RVF DF QBZT PV UFSSJUPJSF TPJU JOEÊQFOEBOU  TPVT UVUFMMF  TPSUJTTBOUF OPOBVUPOPNFPVTPVNJTÆVOFMJNJUBUJPORVFMDPORVFEFTPVWFSBJ OFUÊ -BSUJDMFTUJQVMF 5PVU JOEJWJEV B ESPJU Æ MB WJF  Æ MB MJCFSUÊ MJCFSUÊ FU Æ MB TÚSFUÊ EF TB QFS TPOOF -BSUJDMFTUJQVMF /VMOFTFSBMPCKFUEJNNJYUJPOTBSCJUSBJSFTEBOTTBWJFQSJWÊF TB



3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

GBNJMMF TPOEPNJDJMFPVTBDPSSFTQPOEBODF OJEBUUFJOUFTÆTPOIPO GBNJMMF TPOEPNJDJMFPVTBDPSSFTQPOEBODF OFVSFUÆTBSÊQVUBUJPO5PVUFQFSTPOOFBESPJUÆMBQSPUFDUJPOEFMBMPJ DPOUSFEFUFMMFTJNNJYUJPOTPVEFUFMMFTBUUFJOUFT  -FTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTPOUDPNNVOJRVÊBVYFNQMPZÊFTEFOPT DFOUSFTEFMJOGPSNBUJPOÆMFĒFURVFMFTUSBWBJMMFVSTQBSUJDJQBOUBV1$5"4 GPOUMPCKFUEFQSBUJRVFTSÊQSÊIFOTJCMFTFUEJTDSJNJOBUPJSFTEFMBQBSUEF DFSUBJOT FNQMPZFVST$F RVJFTUFODPSFQMVT USPVCMBOU FTU RVF DFT USB WBJMMFVSTTFTFOUFOUTPVWFOUTBOTSFDPVSTRVFEFTQÊSFSBWPJSVOOPVWFM FNQMPZFVSMBQSPDIBJOFTBJTPO  /PVTGBJTPOTSFNBSRVFSVOFGPJTEFQMVTRVFDFQSPHSBNNFFTUVOF JOJUJBUJWFFOUSFQSJTFQBSMFHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBM ÆMBEFNBOEFEFTFN QMPZFVST QPVSSÊQPOESFBVYQÊOVSJFTEFNBJOEPFVWSFEBOTMJOEVTUSJF BHSJDPMF*MJODPNCFBVHPVWFSOFNFOUEFWFJMMFSÆDFRVFTPOQSPHSBNNF TPJUDPOÉV TVSWFJMMÊFUNJTFOPFVWSFEFNBOJÍSFÆDFRVBVDVOFWJP MBUJPOEFTESPJUTGPOEBNFOUBVYmJOEJWJEVFMMFFUTZTUÊNJRVFmOFTVS WJFOOF  -FTNFNCSFTEVQFSTPOOFMEVODFOUSFRVFOPVTBWPOTSÊDFNNFOU PVWFSU Æ 4U3ÊNJ 2VÊ  POU ÊUÊ JOGPSNÊT EFT EJē DVMUÊT RVF SFODPO USBJFOU MFT FNQMPZÊFT EVOF GFSNF QSPEVJTBOU QSJODJQBMFNFOU EFT GSBJTFT*MZBWBJUQSÍTEFGFNNFTWFOBOUEV.FYJRVFFUEV(VBUF NBMBRVJUSBWBJMMBJFOUÆDFUFOESPJUEBOTMFDBESFEV1$5"46OFEFDFT GFNNFTBUÊMÊQIPOÊBVDFOUSFVOCFBVKPVS QBSMBOUÆWPJYCBTTFQPVS OFQBTËUSFFOUFOEVF FUEJTBJURVFMFTGFNNFTUSBWBJMMBOUTVSDFUUFGFSNF ÊUBJFOU DPOTUBNNFOU TVSWFJMMÊFT  FU RVFMMFT QPVWBJFOU SBSFNFOU TPSUJS TBOTËUSFBDDPNQBHOÊFTQBSVOSFQSÊTFOUBOUEFMFNQMPZFVS&MMFEJTBJU RVFTBKPVSOÊFEFUSBWBJMDPNNFOÉBJUHÊOÊSBMFNFOUÆIQPVSêOJSÆ IBWFDVOFTFVMFQBVTFEVOFEFNJIFVSFQFOEBOUUPVUFMBKPVSOÊF 1MVTJFVST EFOUSF FMMFT EFNBOEBJFOU EF SFUPVSOFS EBOT MFVS QBZT  NBJT TFVMFNFOURVBUSFTPOUQBSWFOVFTÆMFGBJSF  %FVYEFOUSFFMMFTÊUBJFOUEFWFOVFTTJEÊTFTQÊSÊFTRVFMMFTPOUUFOUÊ EFTFTVJDJEFSmVOFFOTPVWSBOUMFTWFJOFTFUMBVUSFFOBWBMBOUEFTQJ MVMFT-BGFNNFRVJBUÊMÊQIPOÊÆOPUSFSFQSÊTFOUBOUEVQFSTPOOFMBEF NBOEÊEFMBJEFÆQMVTJFVSTSFQSJTFTFOEJTBOUj$FUFOESPJU DFTUMFOGFS 7FOF[ÆOPUSFTFDPVSTv  %BOT EFT DPOEJUJPOT EJē DJMFT  VOF SFODPOUSF B ÊUÊ êYÊF BWFD RVFMRVFTVOFTEFTGFNNFTUSBWBJMMBOUTVSDFUUFGFSNF&MMFTPOUSBQQPSUÊ BWPJSWÊDVEFTFYQÊSJFODFTTJNJMBJSFTFUPOUDPOêSNÊMFTDJSDPOTUBODFT EFTEFVYUFOUBUJWFTEFTVJDJEF-BGFSNFFTUTJUVÊFEVOFNBOJÍSFUFMMF RVJMTFSBJUJNQPTTJCMFEZBDDÊEFSTBOTËUSFWV/PUSFSFQSÊTFOUBOUEV QFSTPOOFM OB QBT QV PCUFOJS MBDDÍT Æ MB GFSNF  NBJT OPVT USBWBJMMPOT BWFDVOHSPVQFEJOUFSWFOUJPOEFMBDPMMFDUJWJUÊMPDBMFBêOEFSÊQPOESF BVYJODSPZBCMFTEJē DVMUÊTRVFDFTGFNNFTPOUFOEVSÊFTBVDPVSTEFMÊUÊ EFSOJFS  1MVTJFVSTBVUSFTDBTPOUÊUÊDPOTUBUÊTPÜMPOJOUFSEJTBJUBVYUSBWBJM MFVSTEFRVJUUFSMBGFSNFBQSÍTMFUSBWBJMTBOTMBVUPSJTBUJPOFYQSFTTFEF MFNQMPZFVS %BOT DFSUBJOT DBT  DFSUBJOT FNQMPZÊFT RVJ BWBJFOU DIPJTJ EFYFSDFSMFVSESPJUEFTFEÊQMBDFSMJCSFNFOUFUBWBJFOURVJUUÊMBGFSNF BQSÍT MFVS KPVSOÊF EF USBWBJM TF WPZBJFOU QÊOBMJTFS EF TVTQFOTJPO TBOT

%FVYEFTGFNNFT USBWBJMMBOUTVSMBGFSNF ÏUBJFOUEFWFOVFTTJ EÏTFTQÏSÏFTRVFMMFTPOU UFOUÏEFTFTVJDJEFSoVOF FOTPVWSBOUMFTWFJOFT FUMBVUSFFOBWBMBOU EFTQJMVMFT-BGFNNF RVJBUÏMÏQIPOÏËOPUSF SFQSÏTFOUBOUEVQFSTPO OFMBEFNBOEÏEFMBJEF ËQMVTJFVSTSFQSJTFTFO EJTBOUj$FUFOESPJU  DFTUMFOGFS7FOF[ËOPUSF TFDPVSTx

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



%BOTVOEFTDBT BQSÒT RVVONFNCSFEFOPUSF QFSTPOOFMBSÏQPOEVË VOFJOWJUBUJPOËWJTJUFS EFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT EBOTMFVSMPHFNFOU  MFNQMPZFVSBGBJUTBWPJS BVSFQSÏTFOUBOUEFT 56"$$BOBEBRVJMOBWBJU QBTMFESPJUEÐUSFTVSTB QSPQSJÏUÏ1BSMBTVJUF  MFNQMPZFVSBNFOBDÏ EFDPOHÏEJFSUPVTMFT USBWBJMMFVSTNJHSBOUT FUEFMFTSFOWPZFSBV .FYJRVFTJMTOFEJTBJFOU QBTRVJBWBJUJOWJUÏOPUSF SFQSÏTFOUBOUËMBGFSNF



TBMBJSFQFOEBOUVOPVEFVYKPVST4VSVOFEFTGFSNFTEF/JBHBSBPO UIF-BLF 0OU

POJOUFSEJTBJUÆEFTUSBWBJMMFVTFTNFYJDBJOFTEFRVJUUFS MBGFSNFBQSÍTMFUSBWBJM1PVSBQQFMFSMFVSTGBNJMMFTBV.FYJRVF FMMFT EFWBJFOU RVJUUFS MB GFSNF EJTDSÍUFNFOU MF TPJS FU QBSDPVSJS Æ QJFE VOF CPOOFEJTUBODFQPVSTFSFOESFÆMBDBCJOFUÊMÊQIPOJRVFMBQMVTQSPDIF %BOTDFUUFGFSNF MBCVBOEFSJFÊUBJUFOTJNBVWBJTÊUBURVFMFTUSBWBJM MFVSTFUUSBWBJMMFVTFTÊUBJFOUDPOUSBJOUTEFMBWFSMFVSMJOHFEBOTMFMBD  -BSÊBMJUÊEFMBWJFTVSEFOPNCSFVTFTGFSNFTDBOBEJFOOFTBNÍOF TPVWFOUMFTUSBWBJMMFVSTFUUSBWBJMMFVTFTÆWJWSFQSPDIFEFMFVSTFNQMP ZFVSTFUQSFTRVFUPVKPVSTTVSMBQSPQSJÊUÊEFDFTEFSOJFST$FUUFTJUVB UJPOQFVUDBVTFSEFTDPOëJUTFUEFMJOHÊSFODFJOBQQSPQSJÊF1VJTRVFDFTU MFNQMPZFVSRVJBVUPSJTFMBDDÍTEFTBQSPQSJÊUÊ JMQFVUEPODEÊDJEFSRVJ QFVUPVOFQFVUQBTWJTJUFSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEBOTMFVSMPHFNFOU  NËNFEVSBOUMFTIFVSFTPÜJMTTPOUMJCSFT  %BOTVOEFTDBT BQSÍTRVVONFNCSFEFOPUSFQFSTPOOFMBSÊQPOEV ÆVOFJOWJUBUJPOÆWJTJUFSEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEBOTMFVSMPHFNFOU  MFNQMPZFVSBGBJUTBWPJSBVSFQSÊTFOUBOUEFT56"$$BOBEBRVJMOBWBJU QBTMFESPJUEËUSFTVSTBQSPQSJÊUÊ1BSMBTVJUF MFNQMPZFVSBNFOBDÊEF DPOHÊEJFSUPVTMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTFUEFMFTSFOWPZFSBV.FYJRVF TJMTOFEJTBJFOUQBTRVJBWBJUJOWJUÊOPUSFSFQSÊTFOUBOUÆMBGFSNF  %BOTQMVTJFVSTDBT EFTUSBWBJMMFVSTTFTPOUQMBJOUEVONBORVFEF MJCFSUÊFUEFWJFQSJWÊFEVSBOUMFVSTIFVSFTEFMPJTJS©FODSPJSFDFTUSB WBJMMFVST  JMT OF QPVWBJFOU QBT GBJSF EFT BQQFMT UÊMÊQIPOJRVFT FO UPVUF JOUJNJUÊEVGBJURVFMFVSFNQMPZFVSVUJMJTBJUMBNËNFMJHOFUÊMÊQIPOJRVF *MT BWBJFOU MJNQSFTTJPO RVPO TVSWFJMMBJU MFVST DPOWFSTBUJPOT %BVUSFT USBWBJMMFVSTPOUSBQQPSUÊRVFMFNQMPZFVSPVWSBJUMFVSDPVSSJFS  %BOTVOEFTDBT VOFFNQMPZFVSFUFOBJUÆËUSFQSÊTFOUFMPSTEVOFY BNFONÊEJDBMRVFTVCJTTBJUVOUSBWBJMMFVSNJHSBOU NËNFTJMBTJUVBUJPO NFUUBJUDFEFSOJFSWJTJCMFNFOUNBMÆMBJTF$FUUFJOUSVTJPOFTUTVSWFOVF MPSTEVOFYBNFONÊEJDBMEFTVJWJBQSÍTRVFMFUSBWBJMMFVSBEÊDJEÊEF DPOTVMUFSVONÊEFDJOEFTPODIPJY-BSBJTPOEFTBUÊOBDJUÊÊUBJURVFMMF TPQQPTBJUBVNÊEFDJOFUOFWPVMBJUQBTRVJMBSSJWFÆMBDPODMVTJPORVFMB CMFTTVSFFTUMJÊFBVUSBWBJMFUEPODJOEFNOJTBCMF  *MZBFVEFTTJUVBUJPOTPÜEFTUSBWBJMMFVSTSFTTFOUBJFOUMFCFTPJOEF TFGBJSFTPJHOFSBMPSTRVFMFVSFNQMPZFVSÊUBJUQFVFODMJOÆQSFOESFMFT BSSBOHFNFOUTOÊDFTTBJSFTQPVSMFVSUSBOTQPSUDIF[MFNÊEFDJOPVÆMB DMJOJRVFNÊEJDBMFPVMIÔQJUBMMFQMVTQSPDIF-FTUSBWBJMMFVSTTFGBJTBJFOU EJSFQBSGPJTjEBUUFOESFEFVYPVUSPJTKPVSTv6OFNQMPZFVSBSÊDMBNÊ EFTPOUSBWBJMMFVSQPVSMBNFOFSDIF[VONÊEFDJO  $FSUBJOT FNQMPZFVST SFUJFOOFOU QBTTFQPSUT  DBSUFT TBOUÊ  DBSUFT EBTTVSBODF TPDJBMF  QFSNJT EF USBWBJM FU DPOUSBUT NÊEJDBVY QSJWÊT EFT USBWBJMMFVSTNJHSBOUTFUGPOUDSPJSFRVFDFUUFGBÉPOEFGBJSFBQPVSCVU EBJEFSMFTUSBWBJMMFVSTFUTBTTVSFSRVJMTOFQFSEFOUQBTDFTEPDVNFOUT "V2VÊCFD MBQMVQBSUEFTFNQMPZFVSTSFUJFOOFOUMFTDBSUFTEBTTVSBODF NBMBEJF EFT USBWBJMMFVST TPVT QSÊUFYUF RV j PO MFVS B EFNBOEÊ EF MF GBJSFv CJFORVFDFMBBJUÊUÊEÊNFOUJQBSMFTFNQMPZÊFTEVHPVWFSOFNFOU EV2VÊCFD$FUUFQSBUJRVFQFSNFUÆMFNQMPZFVSEFMJNJUFSMFESPJUEFT USBWBJMMFVSTEFDPOTVMUFSEFTNÊEFDJOTQSBUJDJFOTPVEFMFTQSJWFSEFDF ESPJUQVSFNFOUFUTJNQMFNFOU

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

 *M BSSJWF TPVWFOU RVPO OF SFNFUUF QBT BVY USBWBJMMFVST MFVS SFMFWÊ EFNQMPJ OJMFVSTGFVJMMFUT5 DFRVJNFUDFTEFSOJFSTEBOTMJNQPTTJCJMJUÊ EF WÊSJêFS TJ MFT QSÊMÍWFNFOUT JOEJRVÊT TVS MFVST UBMPOT EF DIÍRVF EF QBZF QPVSDFVYRVJMFTSFÉPJWFOU TPOUDPNQUBCJMJTÊTDPNNFJMTFEPJU -FDPOTVMBUEV.FYJRVFBDIFNJOFMFTGFVJMMFUT5ÆVOFFOUSFQSJTFEF -FBNJOHUPO 0OU RVJQSÊQBSFMFTEÊDMBSBUJPOTEFSFWFOVTQPVSMFTUSB WBJMMFVSTNJHSBOUTNPZFOOBOUEFTGSBJTEF$FUUFQSBUJRVFBFTTFO UJFMMFNFOUQPVSFĒFUEFNQËDIFSRVFMFTUSBWBJMMFVSTWPJFOUMFGFVJMMFU5 EFMFVSEÊDMBSBUJPOEFSFWFOVTEÚNFOUSFNQMJF

4BOUÊFUTÊDVSJUÊ -BSUJDMFEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNFTUJQVMF 

5PVT TPOU ÊHBVY EFWBOU MB MPJ FU POU ESPJU TBOT EJTUJODUJPO Æ VOF ÊHBMFQSPUFDUJPOEFMBMPJ5PVTPOUESPJUÆVOFQSPUFDUJPOÊHBMFDPO USFUPVUFEJTDSJNJOBUJPORVJWJPMFSBJUMBQSÊTFOUF%ÊDMBSBUJPOFUDPOUSF UPVUFQSPWPDBUJPOÆVOFUFMMFEJTDSJNJOBUJPO

-BSUJDMFEV1BDUFJOUFSOBUJPOBMSFMBUJGBVYESPJUTÊDPOPNJRVFT TPDJBVY FUDVMUVSFMTTUJQVMF   

   

-FT ­UBUT QBSUJFT BV QSÊTFOU 1BDUF SFDPOOBJTTFOU MF ESPJU RVB UPVUF QFSTPOOFEFKPVJSEFDPOEJUJPOTEFUSBWBJMKVTUFTFUGBWPSBCMFT RVJBT TVSFOUOPUBNNFOU B  -B SÊNVOÊSBUJPO RVJ QSPDVSF  BV NJOJNVN  Æ UPVT MFT USB WBJMMFVST  J  6O TBMBJSF ÊRVJUBCMF FU VOF SÊNVOÊSBUJPO ÊHBMF QPVS VO USBWBJM EF WBMFVS ÊHBMF TBOT EJTUJODUJPO BVDVOF FO QBSUJDVMJFS MFTGFNNFTEPJWFOUBWPJSMBHBSBOUJFRVFMFT DPOEJUJPOTEFUSBWBJMRVJMFVSTPOUBDDPSEÊFTOFTPOUQBT JOGÊSJFVSFTÆDFMMFTEPOUCÊOÊêDJFOUMFTIPNNFTFUSFDFWPJS MBNËNFSÊNVOÊSBUJPORVFVYQPVSVONËNFUSBWBJM  JJ  6OF FYJTUFODF EÊDFOUF QPVS FVY FU MFVS GBNJMMF DPO GPSNÊNFOUBVYEJTQPTJUJPOTEVQSÊTFOU1BDUF C  -BTÊDVSJUÊFUMIZHJÍOFBVUSBWBJM -BTÊDVSJUÊFUMIZHJÍOFBVUSBWBJM D  -BNËNFQPTTJCJMJUÊQPVSUPVTEËUSFQSPNVT EBOTMFVSUSB WBJM  Æ MB DBUÊHPSJF TVQÊSJFVSF BQQSPQSJÊF  TBOT BVUSF DPOTJ EÊSBUJPORVFMBEVSÊFEFTTFSWJDFTBDDPNQMJTFUMFTBQUJUVEFT E  -FSFQPT MFTMPJTJST MBMJNJUBUJPOSBJTPOOBCMFEFMBEVSÊFEV USBWBJMFUMFTDPOHÊTQBZÊTQÊSJPEJRVFT BJOTJRVFMBSÊNVOÊSB UJPOEFTKPVSTGÊSJÊT

*MZBFVEFTTJUVBUJPOT PáEFTUSBWBJMMFVST SFTTFOUBJFOUMFCFTPJO EFTFGBJSFTPJHOFSBMPST RVFMFVSFNQMPZFVSÏUBJU QFVFODMJOËQSFOESFMFT BSSBOHFNFOUTOÏDFT TBJSFTQPVSMFVSUSBOTQPSU DIF[MFNÏEFDJOPVËMB DMJOJRVFNÏEJDBMFPV MIÙQJUBMMFQMVTQSPDIF -FTUSBWBJMMFVSTTF GBJTBJFOUEJSFQBSGPJT jEBUUFOESFEFVYPVUSPJT KPVSTx6OFNQMPZFVS BSÏDMBNÏEFTPO USBWBJMMFVSQPVSMBNFOFS DIF[VONÏEFDJO

 -FTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTEFM0OUBSJP RVJMTTPJFOUSÊTJEFOUTDBOB EJFOT PV USBWBJMMFVST NJHSBOUT  OF KPVJTTFOU QBT EFT QSÊSPHBUJWFT EF MB MÊHJTMBUJPOTVSMBTBOUÊFUMBTÊDVSJUÊ*MTZPOUÊUÊFYDMVT  -BHSJDVMUVSFFTUVOFJOEVTUSJFEBOHFSFVTFmFOGBJUMVOFEFTJOEVT USJFTMFTQMVTEBOHFSFVTFT-F-POEPO'SFF1SFTT EBOTTPOÊEJUJPOEV

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



-FHPVWFSOFNFOUGÏEÏSBM DPOOBÔUCJFOMFTTUBUJT UJRVFTTVSMFTEBOHFSTEV USBWBJMBHSJDPMF QPVSUBOU DFEFSOJFSSFGVTFEF NPEJmFSMFTNPEBMJUÏTFU DPOEJUJPOTEV1$5"4BmO EFMJNJUFSMBQBSUJDJQB UJPOBVQSPHSBNNFBVY TFVMFTQSPWJODFTRVJQPT TÒEFOUEFTEJTQPTJUJPOT MÏHJTMBUJWFTTVSMBTBOUÏ FUMBTÏDVSJUÏEFTUSBWBJM MFVSTBHSJDPMFT



OPWFNCSF BSBQQPSUÊj"V$BOBEB MFTEÊDÍTMJÊTBVUSBWBJMBHSJ DPMFQBSUSBODIFEFIBCJUBOUTTPOUQSÍTEFRVBUSFGPJTQMVTÊMFWÊT RVFMFUBVYEFUPVUFTMFTJOEVTUSJFTDPNCJOÊFTv  -FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMDPOOBÏUCJFOMFTTUBUJTUJRVFTTVSMFTEBOHFST EVUSBWBJMBHSJDPMF QPVSUBOUDFEFSOJFSSFGVTFEFNPEJêFSMFTNPEBMJUÊT FUDPOEJUJPOTEV1$5"4BêOEFMJNJUFSMBQBSUJDJQBUJPOBVQSPHSBNNF BVY TFVMFT QSPWJODFT RVJ QPTTÍEFOU EFT EJTQPTJUJPOT MÊHJTMBUJWFT TVS MB TBOUÊFUMBTÊDVSJUÊEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT-FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBM DPOUJOVF EF HÊSFS MF 1$5"4 FU EF QFSNFUUSF RVF EFT USBWBJMMFVST NJ HSBOUTTPJFOUQMBDÊTFO0OUBSJPNBMHSÊMBOBUVSFEBOHFSFVTFEVUSBWBJM FUMBCTFODFEBOTMFTMPJTPOUBSJFOOFTEFESPJUTRVJMFTQSPUÍHFOU  5PVT MFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT EF M0OUBSJP TPOU FYQPTÊT Æ EFT SJT RVFT QMVT ÊMFWÊT FO SBJTPO EF DFUUF JOKVTUJDF -FT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUTTPOUEBVUBOUQMVTBĒFDUÊTQPVSMFTSBJTPOTTVJWBOUFT  r MBMPJOFMFVSQFSNFUQBTEFDIBOHFSEFNQMPJTJMTFTUJNFOURVF MFUSBWBJMRVJMTFĒFDUVFOUPVMFVSFOWJSPOOFNFOUEFUSBWBJMFTU QMVTEBOHFSFVYRVFQSÊWV  r JMTDSBJHOFOUEFTFGBJSFSBQBUSJFSPVEFGBJSFMPCKFUEFNFTVSFT QVOJUJWFTTJMTGPOUDPOOBÏUSFMFVSTJORVJÊUVEFTQBSSBQQPSUÆEFT DPOEJUJPOTEFUSBWBJMEBOHFSFVTFT  r TJMTTFGPOUSBQBUSJFSBWBOURVFMBNPJUJÊEFMBQÊSJPEFEÊTJHOÊFEF MFVSDPOUSBUOBSSJWFÆÊDIÊBODF JMTTPOUSFTQPOTBCMFTEBTTVNFS MFVSTGSBJTEFWPZBHFÆEFTUJOBUJPOFUFOQSPWFOBODFEV$BOBEB  BMPSTRVJMTSJTRVFOUEFOFQBTQPVWPJSFĒFDUVFSDFTQBJFNFOUT  -F$BOBEJBO/PSUI4PVUI*OTUJUVUFPO*OUFSOBUJPOBM%FWFMPQNFOU B SÊBMJTÊ QMVTJFVST FORVËUFTTPOEBHFT BVQSÍT EFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUTFOEPOUWPJDJRVFMRVFTDPOTUBUBUJPOT  r 4FVMFNFOU   EFT USBWBJMMFVST NJHSBOUT WFOBOU EV .FYJRVF POU EJU BWPJS SFÉV EF MB GPSNBUJPO QPVS MF USBWBJM RVJMT FĒFD UVBJFOU  r EFTUSBWBJMMFVSTNFYJDBJOTPOUBTQFSHÊEFTDIBNQTEFTVC TUBODFTDIJNJRVFT1BSNJDFTUSBWBJMMFVST OPOUQBTVUJMJTÊ EF NBTRVF EF QSPUFDUJPO   OPOU QBT VUJMJTÊ EBVUSFT WËUF NFOUTEFQSPUFDUJPOFUOPOUSFÉVBVDVOFGPSNBUJPORVBOU ÆMVUJMJTBUJPOEFTTVCTUBODFTDIJNJRVFT  r %BVUSFQBSU QMVTJFVSTSÊQPOEBOUTPOUJOEJRVÊRVFEFTDIBNQT POUÊUÊUSBJUÊTÆMBJEFEFQFTUJDJEFTPVEFTVCTUBODFTDIJNJRVFT QFOEBOURVJMTTZUSPVWBJFOU CJFORVJMTOBJFOUQBTFVMPDDBTJPO EZBQQMJRVFSDFTQSPEVJUTFVYNËNFT  %BOT UPVT OPT DFOUSFT EF TPVUJFO QPVS USBWBJMMFVST NJHSBOUT  MFT SFQSÊTFOUBOUFTEVQFSTPOOFMPOUQSJTMBEÊGFOTFEFUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT WJDUJNFTEFCMFTTVSFTFUEFNBMBEJFT*MTPOUÊUÊEBOTEFTIÔQJUBVYQPVS TFSWJSEJOUFSQSÍUFFUQPVSTBTTVSFSRVFMFTJODJEFOUTTPJFOUDPSSFDUFNFOU EÊDMBSÊTDPNNFCMFTTVSFPVNBMBEJFMJÊFBVUSBWBJMRVBOEDÊUBJUMFDBT /PT SFQSÊTFOUBOUFT EV QFSTPOOFM JOUFSDÊEBJFOU FO GBWFVS EFT USBWBJM MFVSTNJHSBOUTRVBOEJMTBWBJFOUEFTEJē DVMUÊTÆGBJSFUSBJUFSMFVSTEF NBOEFTEJOEFNOJTBUJPOÆMB$41""5%BVUSFQBSU OPVTBWPOTQSPEVJU FUEJTUSJCVÊBVYUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEFTNBOVFMTTVSMBTBOUÊFUMBTÊ DVSJUÊSÊEJHÊTFOFTQBHOPMFUFOBOHMBJTFUOPVTBWPOTUFOVEFOPNCSFVY

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

BUFMJFSTEBOTMFTDFOUSFTBêOEPĒSJSBVYUSBWBJMMFVSTEFMBGPSNBUJPOFUEF MJOGPSNBUJPOTVSMFTRVFTUJPOTDPODFSOBOUMBTBOUÊFUMBTÊDVSJUÊ  /PT SFQSÊTFOUBOUFT EV QFSTPOOFM POU DPOTBDSÊ VOF CPOOF QBSUJF EFMFVSUFNQTÆBDDPNQBHOFSEFTUSBWBJMMFVSTRVJWPOUÆMIÔQJUBM EBOT EFTDMJOJRVFTFUEFTQIBSNBDJFT/PTDFOUSFTTPOUTJUVÊTFOQMFJODPFVS EFT QSJODJQBMFT SÊHJPOT BHSJDPMFT PÜ WJFOOFOU DIBRVF BOOÊF VO HSBOE OPNCSF EF USBWBJMMFVST NJHSBOUT .BMHSÊ MB QSÊTFODF EFT USBWBJMMFVST NJHSBOUT RVJ WJFOOFOU UPVT MFT BOT FU EFT OPNCSFVTFT IFVSFT RVF DFT EFSOJFSTQBTTFOUEBOTMFTIÔQJUBVYFUMFTDMJOJRVFT JMZBFVEFMBQBSUEFT GPVSOJTTFVSTEFTPJOTEFTBOUÊUSÍTQFVEFĒPSUTJOPOBVDVOQPVSPĒSJS EFTTFSWJDFTEFUSBEVDUJPO-FTNFNCSFTEFOPUSFQFSTPOOFMUSBEVJTFOU CFBVDPVQQPVSMFTUSBWBJMMFVSTOBUVSFEFTCMFTTVSFT USBJUFNFOUTSFDPN NBOEÊT QSFTDSJQUJPOTEFNÊEJDBNFOU QPTPMPHJF FUD  &O PVUSF  OPVT BWPOT QV JOUFSWFOJS EBOT QMVTJFVST DBT PÜ MFT FN QMPZFVSTJOTJTUBJFOUÆEJSFRVFMBCMFTTVSFPVMBNBMBEJFOÊUBJUQBTMJÊF BVUSBWBJMFURVF QBSDPOTÊRVFOU BVDVOFEFNBOEFEJOEFNOJTBUJPOOF EFWSBJUËUSFQSÊTFOUÊFBVQSÍTEFMB$41""5©4U3ÊNJ OPUSFQFSTPOOFM BQSJTMBEÊGFOTFEVOUSBWBJMMFVSRVJTÊUBJUGSBDUVSÊMBDMBWJDVMFTVJUFÆ VOFDIVUFTVCJFFOEFTDFOEBOUEVOFQMBUFGPSNFNPCJMFBVUSBWBJM-F USBWBJMMFVSOBWBJUSFÉVBVDVOFFYQMJDBUJPOEBOTTBMBOHVFNBUFSOFMMFFO DFRVJDPODFSOFMBCMFTTVSF*MOFTBWBJUQBTOPOQMVTTJMBDDJEFOUBÊUÊ EÊDMBSÊ-PSTRVFOPVTBWPOTBDDPNQBHOÊDFUSBWBJMMFVSÆMIÔQJUBM OPVT BWPOTEJUBVNÊEFDJORVJMTBHJTTBJUEVOBDDJEFOUEFUSBWBJMmMBCMFTTVSF OBWBJUQBTÊUÊEÊDMBSÊFDPNNFUFMMFKVTRVFMÆ.BMIFVSFVTFNFOUBQSÍT MBWJTJUFÆMIÔQJUBM MFNQMPZFVS ÆGPSDFEFQSFTTFSMFUSBWBJMMFVS BWBJUêOJ QBSMFGBJSFEÊDMBSFSRVFMBCMFTTVSFOÊUBJUQBTMJÊFBVUSBWBJM1BSDPO TÊRVFOU DFUSBWBJMMFVSFTUSFUPVSOÊBV.FYJRVFTBOTUSPQTBWPJSTJVOF EFNBOEF EJOEFNOJTBUJPO B ÊUÊ QSÊTFOUÊF  FU TBOT SFDFWPJS MFT QSFTUB UJPOTEFMB$41""5RVJMVJÊUBJFOUEVFT  %BOTUPVTOPTDFOUSFT MFTFNQMPZÊFTPOUÊUÊUÊNPJOEFEJWFSTFTTJ UVBUJPOTPÜEFTFNQMPZFVST DIFSDIBOUÆTFQSPUÊHFSEFTNBKPSBUJPOTEF QSJNFEFMB$41""5 POUUFOUÊEFDPOWBJODSFEFTUSBWBJMMFVST QBSGPJTMFT GPVSOJTTFVSTEFTPJOTEFTBOUÊ RVFMFVSCMFTTVSFPVMFVSNBMBEJFOÊUBJU QBTMJÊFBVUSBWBJM*MBSSJWFTPVWFOURVFDFTUSBWBJMMFVSTSFUPVSOFOUDIF[ FVYTBOTËUSFHVÊSJTEFMFVSCMFTTVSFPVEFMFVSNBMBEJFFUJODBQBCMFTEF USBWBJMMFSBMPSTRVJMTOFTPOUQBTBENJTTJCMFTÆSFDFWPJSEFTQSFTUBUJPOT EFMB$41""5  /PVTTPNNFTêFSTEVUSBWBJMRVFOPVTGBJTPOTQPVSMFTUSBWBJMMFVST BHSJDPMFTNJHSBOUT5PVUFGPJT OPVTTPNNFTDPOWBJODVTRVFMBQSJNPS EJBMF SFTQPOTBCJMJUÊ FO NBUJÍSF EF TBOUÊ FU EF TÊDVSJUÊ EFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT FTU FU B UPVKPVST ÊUÊ EV SFTTPSU EV HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM0OBVSBJUQVGBDJMFNFOUSÊQPOESFBVQSPCMÍNFFOFYDMVBOUEV 1$5"4MFTQSPWJODFTRVJOPOUQBTMFTMPJTQFSUJOFOUFT-FHPVWFSOFNFOU GÊEÊSBMBWBJUOPOTFVMFNFOUMFESPJUEFYFSDFSDFQPVWPJS NBJT FOWFSUV EV1BDUFJOUFSOBUJPOBMSFMBUJGBVYESPJUTÊDPOPNJRVFT TPDJBVYFUDVMUVSFMT  JMBWBJUBVTTJMPCMJHBUJPOEFTBTTVSFSRVFMFTDPOEJUJPOTEFUSBWBJMTPOU TBJOFTFUTÊDVSJUBJSFTQPVSMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTQBSUJDJQBOU BV1$5"4  -FT56"$$BOBEBPOUFOUSFQSJTVOFDPOUFTUBUJPOKVEJDJBJSFGPOEÊF

%BOTUPVTOPTDFOUSFT  MFTFNQMPZÏFTPOUÏUÏ UÏNPJOEFEJWFSTFTTJUVB UJPOTPáEFTFNQMPZFVST  DIFSDIBOUËTFQSPUÏHFS EFTNBKPSBUJPOTEFQSJNF EFMB$41""5 POUUFOUÏEF DPOWBJODSFEFTUSBWBJM MFVST QBSGPJTMFTGPVSOJT TFVSTEFTPJOTEFTBOUÏ  RVFMFVSCMFTTVSFPV MFVSNBMBEJFOÏUBJUQBT MJÏFBVUSBWBJM*MBSSJWF TPVWFOURVFDFTUSBWBJM MFVSTSFUPVSOFOUDIF[ FVYTBOTÐUSFHVÏSJTEF MFVSCMFTTVSFPVEFMFVS NBMBEJFFUJODBQBCMFTEF USBWBJMMFSBMPSTRVJMTOF TPOUQBTBENJTTJCMFTË SFDFWPJSEFTQSFTUBUJPOT EFMB$41""5

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



-FDPOUSBUEFUSBWBJM QPTFEFTDPOEJUJPOT RVFMFNQMPZFVSEPJU SFTQFDUFS OPUBNNFOU MBDMBVTFTVSMFMPHFNFOU FUMFTGSBJTEFUSBOTQPSU BÏSJFO$FTGSBJTOF TBVSBJFOUÐUSFQSJTFO DPNQUFEBOTMFDBMDVMEV UBVYEFTBMBJSFRVJ FO UIÏPSJF FTUDPOGPSNF BVYQSJODJQFTEFTESPJUT GPOEBNFOUBVYEVTBMBJSF ÏHBMQPVSVOUSBWBJM ÏHBM BMPSTRVJMOFMFTU QBTFOQSBUJRVF-FT DSJUÒSFTÏUBCMJTQPVSMB EÏUFSNJOBUJPOEFTUBVY EFTBMBJSFOFQSÏWPJFOU BVDVODBMDVMËMFõFU EJNQVUFSËMFNQMPZÏ MFTDPßUTBTTVNÏTQBS MFNQMPZFVS

TVS MB $IBSUF DBOBEJFOOF EFT ESPJUT FU MJCFSUÊT DPOUSF MB QSPWJODF EF M0OUBSJPQPVSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTFUMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTSÊTJ EBOUEBOTMBQSPWJODFRVJPOUÊUÊQSJWÊTEFMÊHBMJUÊEBDDÍTBVYQSPUFD UJPOT KVSJEJRVFT /PVT BWPOT MBTTVSBODF RVF OPUSF TZTUÍNF KVEJDJBJSF êOJSBQBSSFOESFKVTUJDFBVYUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTEFM0OUBSJP

4BMBJSFT -FTBSUJDMFTFUEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNFFU MBSUJDMFEV1BDUFJOUFSOBUJPOBMSFMBUJGBVYESPJUTÊDPOPNJRVFT TPDJBVY FUDVMUVSFMTTUJQVMFOURVFUPVTPOUESPJUÆVOTBMBJSFÊHBMQPVSVOUSBWBJM ÊHBM-FDPOUSBUEFUSBWBJMEV1$5"4FOTPJTUJQVMFRVFMFTTBMBJSFTEFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT OF QFVWFOU ËUSF JOGÊSJFVST BVY TBMBJSFT RVF SFÉPJWFOU MFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT DBOBEJFOT FĒFDUVBOU MF NËNF HFOSFEFUSBWBJM1MVTQSÊDJTÊNFOU MFDPOUSBUTUJQVMFRVF   



w VO UBVY EF TBMBJSF ÊRVJWBMBOU BV QMVT ÊMFWÊ EFT USPJT UBVY TVJ WBOUT J  MFTBMBJSFNJOJNVNEFTUSBWBJMMFVSTQSÊWVQBSMBMPJEBOTMB QSPWJODFEFNQMPJ JJ  MF UBVY EF TBMBJSF EÊUFSNJOÊ TVS VOF CBTF BOOVFMMF RVF 3)%$$ÊUBCMJSBDPNNFSFQSÊTFOUBOUMFUBVYEFTBMBJSFDPV SBOUQPVSMFHFOSFEFUSBWBJMBHSJDPMFFĒFDUVÊQBSMFUSBWBJM MFVSEBOTMBQSPWJODFPÜFTUFĒFDUVÊDFUSBWBJMPV JJJ  MFUBVYEFTBMBJSFWFSTÊQBSMFNQMPZFVSBVYUSBWBJMMFVSTDBOB EJFOTFĒFDUVBOUMFNËNFHFOSFEFUSBWBJMBHSJDPMFw

 %BOTMFTSBQQPSUTRVFOPVTBWPOTBOUÊSJFVSFNFOUQSÊTFOUÊTBVHPV WFSOFNFOU GÊEÊSBM  OPVT BWPOT JOEJRVÊ RVF MF UBVY EF TBMBJSF BOOVFM ÊUBCMJQPVSMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTOÊUBJUQBTDPOGPSNFBVY QSFTDSJQUJPOTEVDPOUSBUEFUSBWBJMEV1$5"4QSPQSFNFOUEJU FURVFO GBJUMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTSFDFWBJFOUVOTBMBJSFJOGÊSJFVSBV TBMBJSFEFTUSBWBJMMFVSTSÊTJEFOUTFĒFDUVBOUMFNËNFHFOSFEFUSBWBJM-F HPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMBSFGVTÊEFSÊQPOESFÆDFRVJDPOTUJUVFWJTJCMF NFOUVOFWJPMBUJPOEVDPOUSBU TJMPOTFGPOEFTVSMFTEPOOÊFTTUBUJTUJRVFT GPVSOJFTQBSMB3)%$$-FHPVWFSOFNFOUOBQSÊTFOUÊBVDVOFEÊGFOTF QPVSDFUUFJOGSBDUJPO FUSJFOOJOEJRVFRVJMBMJOUFOUJPOEFSFNÊEJFSÆ MBTJUVBUJPO  0O B UFOUÊ EF KVTUJêFS MB OPODPOGPSNJUÊ EFT TBMBJSFT BVY FYJ HFODFTEVDPOUSBUEFUSBWBJMFOGBJTBOUWBMPJSRVFMFTDPÚUTEVQSPHSBNNF BTTVNÊT QBS MFNQMPZFVS m Æ TBWPJS MFT GSBJT EF WPZBHF FU EF MPHFNFOU SÊQBSUJTQBSUSBWBJMMFVSQBSIFVSFUSBWBJMMÊFmGFSBJFOUQMVTRVFDPNQFO TFSMBOPNBMJFFOUSFMFTTBMBJSFTRVFSFÉPJWFOUMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT QBSSBQQPSUBVYTBMBJSFTRVFSFÉPJWFOUMFTUSBWBJMMFVSTSÊTJEFOUT$FSBJ TPOOFNFOU TFSBJU WBMJEF TJM Z BWBJU VOF DMBVTF RVJ QFSNFUUBJU EF UFOJS DPNQUF EFT DPÚUT BTTVNÊT QBS MFNQMPZFVS EV GBJU EF TB QBSUJDJQBUJPO BV1$5"4EBOTMFDBMDVMEVUBVYEFTBMBJSFBOOVFM&OGBJU MFDPOUSBUEF USBWBJMQPTFEFTDPOEJUJPOTRVFMFNQMPZFVSEPJUSFTQFDUFS OPUBNNFOU



3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

MB DMBVTF TVS MF MPHFNFOU FU MFT GSBJT EF USBOTQPSU BÊSJFO $FT GSBJT OF TBVSBJFOUËUSFQSJTFODPNQUFEBOTMFDBMDVMEVUBVYEFTBMBJSFRVJ FO UIÊPSJF FTUDPOGPSNFBVYQSJODJQFTEFTESPJUTGPOEBNFOUBVYEVTBMBJSF ÊHBMQPVSVOUSBWBJMÊHBM BMPSTRVJMOFMFTUQBTFOQSBUJRVF-FTDSJUÍSFT ÊUBCMJTQPVSMBEÊUFSNJOBUJPOEFTUBVYEFTBMBJSFOFQSÊWPJFOUBVDVODBM DVMÆMFĒFUEJNQVUFSÆMFNQMPZÊMFTDPÚUTBTTVNÊTQBSMFNQMPZFVS  4FMPOM&ORVËUFEFTVSMFTTBMBJSFTEFTFNQMPZÊTTBJTPOOJFSTEV TFDUFVSIPSUJDPMFSÊBMJTÊFQBS4UBUJTUJRVF$BOBEB MFTSÊTJEFOUTDBOBEJFOT USBWBJMMBOUEBOTMFTQÊQJOJÍSFTFUMFTTFSSFTSFDFWBJFOUVOTBMBJSFNPZFO EF MIFVSF$FTDIJĒSFTJOEJRVFOUÊHBMFNFOURVFMFTBMBJSFNPZFO WFSTÊ BVY SÊTJEFOUT DBOBEJFOT QPVS EV USBWBJM HÊOÊSBM FO BHSJDVMUVSF ÊUBJU EF    MIFVSF 1PVSUBOU  MFT USBWBJMMFVST BHSJDPMFT NJHSBOUT EF M0OUBSJPmÆMFYDFQUJPOEFDFVYRVJUSBWBJMMBJFOUEBOTMFTQMBOUBUJPOTEF UBCBDFUÊUBJFOUQBZÊTÆMBQJÍDFmSFDFWBJFOUTFVMFNFOU MIFVSF  $FTU UPUBMFNFOU JOBDDFQUBCMF RVF MF HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM QVJTTF TF NFUUSF FO UËUF RVJM OFTU SFTQPOTBCMF EBVDVOF WJPMBUJPO EV DPOUSBU EFUSBWBJMEV1$5"4-FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMBÊUBCMJMFQSPHSBNNF FUBGPVSOJTPODBESFEFGPODUJPOOFNFOU ZDPNQSJTEFTQSFTDSJQUJPOT DMBJSFTTVSMBNBOJÍSFEFDBMDVMFSMFTUBVYEFTBMBJSF$FQSPHSBNNFFTU MBWPJFEBDDÍTEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTRVJBSSJWFOUBV$BOBEB-FHPV WFSOFNFOUGÊEÊSBMBEPODMBQSJNPSEJBMFSFTQPOTBCJMJUÊEFTBTTVSFSRVF MFTESPJUTGPOEBNFOUBVYEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTOFTPJFOUOJWJPMÊT OJ JHOPSÊT OJSFTUSFJOUTMPSTRVJMTQBSUJDJQFOUÆDFUUFJOJUJBUJWFTBODUJPOOÊF QBSMFHPVWFSOFNFOU

-F1$5"4FTUMBWPJF EBDDÒTEFTUSBWBJMMFVST NJHSBOUTRVJBSSJWFOU BV$BOBEB-FHPV WFSOFNFOUGÏEÏSBMBEPOD MBQSJNPSEJBMFSFTQPOTB CJMJUÏEFTBTTVSFSRVFMFT ESPJUTGPOEBNFOUBVYEFT USBWBJMMFVSTNJHSBOUTOF TPOUOJWJPMÏT OJJHOPSÏT  OJSFTUSFJOUTMPSTRVJMT QBSUJDJQFOUËDFUUFJOJUJB UJWFTBODUJPOOÏFQBSMF HPVWFSOFNFOU

-PHFNFOU -BSUJDMFEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNFTUJQVMF    5PVUFQFSTPOOFBESPJUÆVOOJWFBVEFWJFTVē TBOUQPVSBTTVSFS TBTBOUÊ TPOCJFOËUSF TBTBOUÊ TPOCJFOËUSFFUDFVYEFTBGBNJMMF  OPUBNNFOU OPUBNNFOUQPVS MBMJNFOUBUJPO  MIBCJMMFNFOU  MF MPHFNFOU MPHFNFOU  MFT TPJOT NÊEJDBVY BJOTJ RVF QPVS MFT TFSWJDFT TPDJBVY OÊDFTTBJSFT FMMF B ESPJU Æ MB TÊDVSJUÊFODBTEFDIÔNBHF EFNBMBEJF EJOWBMJEJUÊ EFWFVWBHF  EFWJFJMMFTTFPVEBOTMFTBVUSFTDBTEFQFSUFEFTFTNPZFOTEFTVC TJTUBODFQBSTVJUFEFDJSDPOTUBODFTJOEÊQFOEBOUFTEFTBWPMPOUÊ  4FMPOMFTNPEBMJUÊTEV1$5"4 MFTFNQMPZFVSTQBSUJDJQBOUTEPJWFOU MPHFSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT FUDFTMPHFNFOUTEPJWFOUËUSFJOTQFDUÊT QBSMFTTFSWJDFTEIZHJÍOFQVCMJRVFNVOJDJQBVYBêOEFTBTTVSFSRVJMT SÊQPOEFOUBVYOPSNFTFOWJHVFVS  -FTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTPOUTPMMJDJUÊMBJEFEFUPVTOPTDFOUSFTEF TPVUJFO QPVS USBWBJMMFVST NJHSBOUT QPVS EFT QSPCMÍNFT EF MPHFNFOUT JOIBCJUBCMFT/PTSFQSÊTFOUBOUFTEVQFSTPOOFMUFOUFOUEJOUFSWFOJSEF NBOJÍSFÆQSPUÊHFSMFTUSBWBJMMFVSTDPOUSFEÊWFOUVFMMFTSFQSÊTBJMMFTEFT FNQMPZFVST ZDPNQSJTMFSBQBUSJFNFOU/PVTBWPOTQMVTJFVSTDBTEPDV NFOUÊTQBTTÊTFUQSÊTFOUTPÜEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTTPOUQÊOBMJTÊTFU SBQBUSJÊTEVGBJUEBWPJSUFOUÊEFYQSJNFSÆMFNQMPZFVSMFVSJOTBUJTGBDUJPO RVBOUÆMFVSTDPOEJUJPOTEFWJF

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



*MZBQMVTJFVSTDBT EPDVNFOUÏTQBTTÏTFU QSÏTFOUTPáEFTUSBWBJM MFVSTNJHSBOUTTPOU QÏOBMJTÏTFUSBQBUSJÏT EVGBJUEBWPJSUFOUÏ EFYQSJNFSËMFNQMPZFVS MFVSJOTBUJTGBDUJPORVBOU ËMFVSTDPOEJUJPOTEFWJF



 $IPTF QPTJUJWF  OPT SFQSÊTFOUBOUFT EV QFSTPOOFM EBOT MF DFOUSF EFTPVUJFOQPVSUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEF4JNDPF 0OU POUSFMFWÊEFT BNÊMJPSBUJPOTBVOJWFBVEFDFSUBJOFTDPOEJUJPOTEFMPHFNFOURVJPOUÊUÊ QPSUÊFTÆMFVSBUUFOUJPOMBOOÊFQSÊDÊEFOUF%BOTVOEFTDBT MFYQMPJUBOU BHSJDPMF B DPOTUSVJU VO OPVWFBV DPNQMFYF QPVS MPHFS MFT USBWBJMMFVST  BNÊMJPSBOUDPOTJEÊSBCMFNFOUMFVSTDPOEJUJPOTEFMPHFNFOU  1BS DPOUSF  CFBVDPVQ EF USBWBJMMFVST GSÊRVFOUBOU OPUSF OPVWFBV DFOUSF Æ 4U3ÊNJ 2VÊ  TPOU JOTBUJTGBJUT EF MFVST DPOEJUJPOT EF MPHF NFOU %BOT VO EFT DBT   USBWBJMMFVST ÊUBJFOU MPHÊT EBOT VOF QJÍDF EVO TPVTTPM SFNQMJF Æ DBQBDJUÊ EF MJUT TVQFSQPTBCMFT TÊQBSÊT MVO EF MBVUSF EVOF MBSHFVS EF DPSQT %FT QIPUPT EF DFUUF GFSNF NPOUSFOU MB CPÏUFEBMJNFOUBUJPOÊMFDUSJRVFVUJMJTÊFQPVSMFOTFNCMFEVCÄUJNFOUBV CFBVNJMJFVEVOQFUJUDPVMPJSTÊQBSBOUEFVYEFTMJUTTVQFSQPTBCMFT-FT USBWBJMMFVSTBVYRVFMTDFTMJUTÊUBJFOUBUUSJCVÊTTFDPVDIBJFOUÆRVFMRVFT QPVDFTEFDÄCMFTÊMFDUSJRVFTEFIBVUFUFOTJPO-FQFSTPOOFMEVDPOTVMBU BWBJUJOTQFDUÊDFTMPDBVYFUMFTPOUKVHÊDPOWFOBCMFTQPVSMFMPHFNFOUEFT USBWBJMMFVST/PTSFQSÊTFOUBOUFTEVQFSTPOOFMFTUJNFOURVFMFTQMBJOUFT EFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTÊUBJFOUWBMJEFT  %BOT VO BVUSF MPDBM  MF QMBODIFS EFT UPJMFUUFT BWBJU EFT USPVT QBS MFTRVFMT PO QPVWBJU WPJS MF TPM %BOT VO BVUSF DBT  USPJT USBWBJMMFVST ÊUBJFOUMPHÊTFOTFNCMFEBOTVOFQFUJUFSPVMPUUF-FTQBDFÊUBJUTJMJNJUÊ RVJMGBMMBJUSBOHFSEFIPSTMFTFĒFUTQFSTPOOFMT%FVYEFTUSBWBJMMFVSTPOU EÚQBSUBHFSVOMJUÆEFVYQMBDFTFUMFUSPJTJÍNFUSBWBJMMFVSTFDPVDIBJUTVS VOTPGBRVJOFGBJTBJUQBTMBMPOHVFVSEFTPODPSQT  /PTSFQSÊTFOUBOUFTEVQFSTPOOFMEBOTOPUSFDFOUSFEF4JNDPFPOU ÊHBMFNFOUFOUFOEVEFTQMBJOUFTDPODFSOBOUEFTUSBWBJMMFVSTRVJPOUÊUÊ MPHÊTEBOTVOHBSBHF$PNNFPOQPVWBJUTZBUUFOESFQPVSEFUFMMFTJO TUBMMBUJPOT JMOZBWBJUOJDIBVĒBHF OJJTPMBUJPO FUMFTUSBWBJMMFVSTBWBJ FOU GSPJE BV EÊCVU EF MB TBJTPO BV QSJOUFNQT FU FODPSF WFST MB êO EF MBVUPNOF  %BOTDFSUBJOTDBT MFTMPHFNFOUTTPOUEJSFDUFNFOUSFMJÊTÆEFTTFSSFT PVTPOUBNÊOBHÊTBVEFTTVTEFDFTJOTUBMMBUJPOT$FUUFQSBUJRVFDSÊFEFT QSPCMÍNFTEFTÊDVSJUÊRVJTPOUÊWJEFOUT/PVTOBSSJWPOTQBTÆDPNQSFO ESFDPNNFOUDFTMPHFNFOUTPOUQVËUSFBQQSPVWÊTQBSEFTJOTQFDUFVST EFTTFSWJDFTEIZHJÍOFQVCMJRVFMPDBVY OJMFSBJTPOOFNFOUEFDFMVJRVJ NFUUSBJUÆSJTRVFMBWJFEFTUSBWBJMMFVSTEVOFUFMMFNBOJÍSF  %VSBOUMBTBJTPOEFDVMUVSFEFEBOTMBSÊHJPOEF-FBNJOHUPO  EFVYUSBWBJMMFVSTPOUÊUÊMPHÊTEBOTMBDIBVĒFSJFEVOFTFSSF-FTGPVS OBJTFTEÊGFDUVFVTFTPOUQSPWPRVÊVOJODFOEJF-FTUSBWBJMMFVSTOZÊUBJ FOUQBTBVNPNFOUEFMJODFOEJF NBJTMFVSTWËUFNFOUTFUUPVUDFRVJMT QPTTÊEBJFOUmZDPNQSJTQBTTFQPSUTFUBVUSFTEPDVNFOUTmPOUÊUÊFO UJÍSFNFOUEÊUSVJUTQBSMFGFV-BTBJTPOUJSBJUÆTBêOFUDFTUSBWBJMMFVST TPOU SFUPVSOÊT DIF[ FVY BWFD MFT TFVMT WËUFNFOUT RVJMT BWBJFOU TVS MF DPSQT-FNQMPZFVSSFGVTBJUEFMFTJOEFNOJTFSQPVSMFTQFSUFTTVCJFT  2VBOE DFT EFVY USBWBJMMFVST TPOU SFWFOVT BV $BOBEB MBOOÊF EFS OJÍSF JMTPOUTPMMJDJUÊMBJEFEVQFSTPOOFMEFOPUSFDFOUSFEFTPVUJFOEF -FBNJOHUPO1BSTVJUFEFOPUSFJOUFSWFOUJPOFUBWFDMBTTJTUBODFEFMBDMJ OJRVFEBJEFKVSJEJRVFCJMJOHVFEF8JOETPS POBWBJUêOJQBSDPOWBJODSF MFNQMPZFVSEFWFSTFSÆDIBDVOEFTUSBWBJMMFVSTEFTJOEFNOJUÊTEF

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

QPVSMFTQFSUFTTVCJFT  &O EFVYUSBWBJMMFVSTWFOBOUEFT$BSBÐCFTPOUÊUÊSBQBUSJÊTBQSÍT RVJMTTFTPOUQMBJOURVFMBNVTJRVFEFSBEJPRVPOKPVBJUEBOTMBTFSSF IFVSFTQBSKPVSFUTFQUKPVSTQBSTFNBJOFMFTEÊSBOHFBJUCFBVDPVQ DBS JMTÊUBJFOUMPHÊTEBOTVOFSPVMPUUFBUUFOBOUFÆMBTFSSF$FTUSBWBJMMFVST EJTBJFOUÊHBMFNFOURVFMFTTVCTUBODFTDIJNJRVFTFUMFTQFTUJDJEFTRVPO VUJMJTBJUEBOTMBTFSSFFNQPJTPOOBJFOUMFVSMPHFNFOU0VUSFMBNVTJRVF JODFTTBOUFFUMPEFVSEFTTVCTUBODFTDIJNJRVFT MFVSTMPHFNFOUTÊUBJFOU FYDFTTJWFNFOUIVNJEFTDPNNFPOQPVWBJUTZBUUFOESF WVRVJMTÊUBJFOU BUUFOBOUTÆVOFTFSSFPÜMPOBSSPTBJUDPOTUBNNFOUTPVTEFTUFNQÊSB UVSFTÊMFWÊFT  %FTMPHFNFOUTBUUFOBOUTÆEFTTFSSFTPVTJUVÊTÆQPSUÊFEFDFTJOTUBM MBUJPOT OF TPOU QBT IBCJUBCMFT FU TÊDVSJUBJSFT -FT NPEBMJUÊT FU DPOEJ UJPOT EV 1$5"4 EFWSBJFOU JNNÊEJBUFNFOU ËUSF NPEJêÊFT QPVS JOUFS EJSFDFUUFQSBUJRVFDBSJMFTUÊWJEFOURVFMFTTFSWJDFTEIZHJÍOFQVCMJRVF NVOJDJQBVYOFDPNQSFOOFOUQBTMFTQSPCMÍNFTEFTÊDVSJUÊMJÊTÆDFUUF QSBUJRVF

3BQBUSJFNFOU -BSUJDMFEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNFTUJQVMF 

5PVUFQFSTPOOFBESPJUÆVOSFDPVSTFĒFDUJGEFWBOUMFTKVSJEJDUJPOT OBUJPOBMFT DPNQÊUFOUFT DPOUSF MFT BDUFT WJPMBOU MFT ESPJUT GPOEB NFOUBVYRVJMVJTPOUSFDPOOVTQBSMBDPOTUJUVUJPOPVQBSMBMPJ

%FTMPHFNFOUTBUUFOBOUT ËEFTTFSSFTPVTJUVÏTË QPSUÏFEFDFTJOTUBMMB UJPOTOFTPOUQBTIBCJUB CMFTFUTÏDVSJUBJSFT-FT NPEBMJUÏTFUDPOEJUJPOT EV1$5"4EFWSBJFOUJN NÏEJBUFNFOUÐUSFNPEJ mÏFTQPVSJOUFSEJSFDFUUF QSBUJRVFDBSJMFTUÏWJEFOU RVFMFTTFSWJDFTEIZHJÒOF QVCMJRVFNVOJDJQBVY OFDPNQSFOOFOUQBTMFT QSPCMÒNFTEFTÏDVSJUÏ MJÏTËDFUUFQSBUJRVF

-BSUJDMFTUJQVMF 

5PVUFQFSTPOOFBESPJU FOQMFJOFÊHBMJUÊ ÆDFRVFTBDBVTFTPJUFOUFO EVFÊRVJUBCMFNFOUFUQVCMJRVFNFOUQBSVOUSJCVOBMJOEÊQFOEBOU FUJNQBSUJBM RVJEÊDJEFSB TPJUEFTFTESPJUTFUPCMJHBUJPOT TPJUEV CJFOGPOEÊEFUPVUFBDDVTBUJPOFONBUJÍSFQÊOBMFEJSJHÊFDPOUSFFMMF

 -B DBQBDJUÊ EFT FNQMPZFVST Æ GBJSF SFOWPZFS EFT USBWBJMMFVST EBOT MFVS QBZT EPSJHJOF QPVS OJNQPSUF RVFMMF SBJTPO FTU QFVUËUSF MBTQFDU OÊHBUJGMFQMVTDSVDJBMEV1$5"4-FTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTOPOUOJSF DPVST OJBQQFM OJSFQSÊTFOUBUJPOKVTUFFUJNQBSUJBMFQPVSDFRVJFTUEF DFUUFDMBVTFEV1$5"4*MZBFVUSPQEFDBTEFSBQBUSJFNFOUEBOTEFT DJSDPOTUBODFTPÜMFTUSBWBJMMFVSTÊUBJFOUDPOUSBJOUTEFYFSDFSEFTSFDPVST QPVSMFTJOKVTUJDFTTVCJFTQFOEBOURVJMTQBSUJDJQBJFOUBV1$5"4  &TTFOUJFMMFNFOU DFUUFDMBVTFBDDPSEFBVYFNQMPZFVSTVOFJNNVOJUÊ RVBTJUPUBMFQPVSUSBJUFSMFTUSBWBJMMFVSTDPNNFCPOMFVSTFNCMF1PVS UPVUF PCKFDUJPO GBJUF QBS VO USBWBJMMFVS  MFNQMPZFVS QFVU QVSFNFOU FU TJNQMFNFOUMFGBJSFDIBTTFSOPOTFVMFNFOUEVMJFVEFUSBWBJM NBJTBVTTJ IPSTEVQBZT4JVOUSBWBJMMFVSRVJOBQBTÊUÊOPNNÊNFOUEÊTJHOÊTF GBJUSBQBUSJFSBWBOUEBDDPNQMJSMBNPJUJÊEFMBQÊSJPEFEFUSBWBJMTQÊDJêÊ EBOT MF DPOUSBU  DFMVJDJ EPJU BTTVNFS MFT GSBJT EF WPZBHF QPVS SFOUSFS EBOTTPOQBZT1PVSCFBVDPVQEFUSBWBJMMFVST DFUUFQÊOBMJUÊêOBODJÍSF

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



-BDBQBDJUÏEFTFN QMPZFVSTËGBJSFSFOWPZFS EFTUSBWBJMMFVSTEBOT MFVSQBZTEPSJHJOFQPVS OJNQPSUFRVFMMFSBJTPO FTUQFVUÐUSFMBTQFDU OÏHBUJGMFQMVTDSVDJBMEV 1$5"4-FTUSBWBJMMFVST NJHSBOUTOPOUOJSFDPVST  OJBQQFM OJSFQSÏTFOUB UJPOKVTUFFUJNQBSUJBMF QPVSDFRVJFTUEFDFUUF DMBVTFEV1$5"4

BEEJUJPOOFMMFEFWJFOUVOTÊSJFVYQSPCMÍNFÆDPOTJEÊSFS VONPZFOEF EJTTVBTJPOFē DBDFMFTFNQËDIBOUEFEÊOPODFSMFTQSBUJRVFTEÊMPZBMFTEF USBWBJMPVMFTUFSSJCMFTDPOEJUJPOTEFMPHFNFOUEBOTMFTRVFMMFTJMTWJWFOU QBSGPJT  -FHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMQFVUDPSSJHFSDFUUFëBHSBOUFJOKVTUJDFFO JOTUJUVBOUUPVUTJNQMFNFOUVOQSPDFTTVTEBQQFMKVTUFFUJNQBSUJBMBDDFT TJCMFÆUPVTMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT$FTZTUÍNFEBQQFMQSPêUFSBJUOPO TFVMFNFOUBVYUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT NBJTBVTTJBV1$5"4QSPQSFNFOU EJU-FTUSBWBJMMFVSTRVJPOUMBTTVSBODFEËUSFUPUBMFNFOUQSPUÊHÊTDPO USF EFT SFQSÊTBJMMFT JOKVTUFT QFVWFOU TPQQPTFS BVY QSBUJRVFT EÊMPZBMFT EFUSBWBJMFUDIFSDIFSÆPCUFOJSMFTSÊQBSBUJPOTFUMBKVTUJDFRVJMFVSTPOU EVFT $FMB QFSNFUUSBJU Æ UPVT MFT QBSUJDJQBOUT BV 1$5"4 m MFT USBWBJM MFVST MFTFNQMPZFVST MFTQBZTQPVSWPZFVSTFUMF$BOBEBmÆQPJOUFSEV EPJHUMFTFNQMPZFVSTRVJBCVTFOUEVQSPHSBNNFFUEFTUSBWBJMMFVSTNJ HSBOUTRVJZQBSUJDJQFOU0OQPVSSBJUBMPSTCBOOJSDFTFNQMPZFVSTPVMFT TVTQFOESFEVQSPHSBNNFFUEÊUFSNJOFSFOTVJUFMFTNFTVSFTDPSSFDUJWFT RVJTJNQPTFOU  /PVT SFDPOOBJTTPOT RVF CFBVDPVQ EFNQMPZFVST QBSUJDJQBOU BV 1$5"4TPOUEFTËUSFTSFTQPOTBCMFTRVJSFTQFDUFOUMFTPCMJHBUJPOTDPO USBDUVFMMFT NJOJNBMFT EV 1$5"4 $FQFOEBOU  MFT HSPVQFT DPOGFTTJPO OFMT  MFT HSPVQFT EJOUFSWFOUJPO DPNNVOBVUBJSFT  MFT SFQSÊTFOUBOUFT DPOTVMBJSFT MFTPSHBOJTBUJPOTTZOEJDBMFTFUNËNFDFSUBJOTFNQMPZFVST QBSUJDJQBOUBV1$5"4TFSFOEFOUEFQMVTFOQMVTÆMÊWJEFODFRVJMZB QMVTJFVSTFNQMPZFVSTRVJGPOUÊOPSNÊNFOUEFUPSUBVQSPHSBNNFmFU ÆUPVTDFVYFUDFMMFTRVJZQBSUJDJQFOUmMPSTRVJMTUSBJUFOUMFTUSBWBJMMFVST NJHSBOUTBWFDQFVEFSFTQFDUFUEFEJHOJUÊFUOFTFDPOGPSNFOUQBTBVY NPEBMJUÊTFUDPOEJUJPOTEVDPOUSBU  -B $IBSUF JOUFSOBUJPOBMF EFT ESPJUT EF MIPNNF TUJQVMF RVF UPVUF QFSTPOOFBESPJUÆVOSFDPVSTFĒFDUJGEFWBOUMFTKVSJEJDUJPOTOBUJPOBMFT DPNQÊUFOUFT DPOUSF MFT BDUFT WJPMBOU MFT ESPJUT GPOEBNFOUBVY  FU RVF UPVUFQFSTPOOFBESPJU FOQMFJOFÊHBMJUÊ ÆDFRVFTBDBVTFTPJUFOUFOEVF ÊRVJUBCMFNFOUFUQVCMJRVFNFOUQBSVOUSJCVOBMJOEÊQFOEBOUFUJNQBS UJBM-F$BOBEBBêÍSFNFOUWPUÊFOGBWFVSEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMF EFTESPJUTEFMIPNNFFUBSBUJêÊPVBEIÊSÊÆTFTOPNCSFVTFTDPOWFO UJPOT-FTBSUJDMFTFUEFDFUUFDIBSUFFYJHFOUVOOJWFBVNJOJNVN EJNQBSUJBMJUÊFOTUJQVMBOURVFUPVUFQFSTPOOFBESPJUÆDFRVFTBDBVTF TPJUFOUFOEVFÊRVJUBCMFNFOUFUQVCMJRVFNFOUmQPVSUBOUMF1$5"4OF EPOOFQBTMBNPJOESFMVFVSEFDFESPJUGPOEBNFOUBMEBOTTFTQPMJUJRVFT FUQSPDÊEVSFT

"TTVSBODFFNQMPJ &ODPSFVOFGPJT OPVTJOWJUPOTMFHPVWFSOFNFOUÆTFSFQPSUFSÆMBSUJDMF EFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEFMIPNNF RVJTUJQVMF FOQBSUJF 



5PVTTPOUÊHBVYEFWBOUMBMPJFUPOUESPJUTBOTEJTUJODUJPOÆVOF ÊHBMFQSPUFDUJPOEFMBMPJ

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

 $FMBOBKBNBJTÊUÊMFDBTQPVSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTQBSUJDJQBOU BV1$5"4FODFRVJDPODFSOFMFTSFUFOVFTTBMBSJBMFTPCMJHBUPJSFTQPVS MBTTVSBODFFNQMPJ "&   $FOFTUTFVMFNFOURVBVDPVSTEFTEFVYPVUSPJTEFSOJÍSFTBOOÊFT RVVOFQFUJUFNJOPSJUÊEFUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTBQVBDDÊEFSBVYQSFTUB UJPOTPĒFSUFTEBOTMFDBESFEVQSPHSBNNF-FTNPEBMJUÊTEFMFVSDPOUSBU QSÊDJTFOURVJMTEPJWFOUSFUPVSOFSEBOTMFVSQBZTÆMBêOEFMFVSQÊSJPEF EFUSBWBJMmFUMFTQSFTUBUJPOTEBTTVSBODFFNQMPJOFTPOUQBTQBZBCMFT BVYUSBWBJMMFVSTNJTÆQJFERVJOFTPOUQBTBV$BOBEB&OEÊQJUEFDFUUF ëBHSBOUFDPOUSBEJDUJPO MFHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMOBGBJUBVDVOFĒPSUOJ QPVSEJTQFOTFSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEFTSFUFOVFTTBMBSJBMFTPCMJHB UPJSFTEFMBTTVSBODFFNQMPJ OJQPVSPĒSJSEBVUSFTTFSWJDFTPVQSFTUB UJPOTQBSMFCJBJTEFDFQSPHSBNNFFOSFDPOOBJTTBODFEFTDPOUSJCVUJPOT EFDFTUSBWBJMMFVSTFUEFMFVSJODBQBDJUÊÆBDDÊEFSÆMBQBSUJFGPOEBNFO UBMFEVQSPHSBNNFEBTTVSBODFFNQMPJ  -FT USBWBJMMFVST NJHSBOUT POU BVUPSJTÊ MF QFSTPOOFM EF OPT DFOUSFT EF TPVUJFO Æ JOUFSWFOJS FO MFVS GBWFVS QPVS RVJMT QVJTTFOU QSÊTFOUFS EFTEFNBOEFTQPVSMBTFVMFQBSUJFEVQSPHSBNNFEBTTVSBODFFNQMPJ Æ MBRVFMMF JMT TPOU BENJTTJCMFT  Æ TBWPJS MFT QSFTUBUJPOT QBSFOUBMFT /PT SFQSÊTFOUBOUFT EV QFSTPOOFM TF TPOU IFVSUÊT Æ EJWFST EFHSÊT EF SÊUJ DFODFFUEFSÊTJTUBODFEFMBQBSUEFTCVSFBVYSÊHJPOBVYEFMB3)%$$FO DFRVJDPODFSOFDFTEFNBOEFTEFQSFTUBUJPOTQBSFOUBMFT(SÄDFÆOPUSF QFSTÊWÊSBODFFUBVYBQQFMTRVFOPVTBWPOTJOUSPEVJUT OPVTBWPOTêOJ QBSPCUFOJSQPVSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTMBDDÍTÆMJOêNFQBSUJFEVQSP HSBNNFÆMBRVFMMFVOFUSÍTGBJCMFNJOPSJUÊEFUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTFTU FĒFDUJWFNFOUBENJTTJCMF  -FT56"$$BOBEBPOUFOUSFQSJTQPVSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTVOF DPOUFTUBUJPOKVEJDJBJSFGPOEÊFTVSMB$IBSUFDBOBEJFOOFEFTESPJUTFUMJ CFSUÊTFODFRVJDPODFSOFMBQQMJDBUJPOJOKVTUFEFMBMPJFUEFTSÍHMFNFOUT TVSMBTTVSBODFFNQMPJ"MPSTRVFOPVTGÊMJDJUPOTMFTNFNCSFTEVQFSTPO OFMEFOPTDFOUSFTQPVSMBEJMJHFODFPQQPSUVOFEPOUJMTPOUGBJUQSFVWF QPVSTBTTVSFSRVVOFNJOPSJUÊEFUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTPCUJFOOFOUDFT QSFTUBUJPOTEVQSPHSBNNFEBTTVSBODFFNQMPJ JMEFNFVSFRVFMFTUSB WBJMMFVSTNJHSBOUTOFTPOUQBTBENJTTJCMFTBVYQSFTUBUJPOTEBTTVSBODF FNQMPJRVBOEJMTTPOUNJTÆQJFE FURVFTFVMFNFOUVOFNJOPSJUÊEFUSB WBJMMFVSTQFVWFOUGBJSFEFTEFNBOEFTEFQSFTUBUJPOTQBSFOUBMFT6OFGPJT EF QMVT  OPVT OPVT SFOEPOT Æ MÊWJEFODF RVF OPVT EFWPOT OPVT êFS Æ OPUSFTZTUÍNFKVEJDJBJSFBêOEBTTVSFSMÊRVJUÊQPVSUPVTDFVYFUDFMMFT BVYRVFMTTBQQMJRVFOUOPTMPJT DBSMFHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMBDIPJTJEF OFQBTFYFSDFSMBSFTQPOTBCJMJUÊRVJMVJJODPNCFEFMFGBJSF

-FTNPEBMJUÏTEFT DPOUSBUTEFTUSBWBJMMFVST NJHSBOUTQSÏDJTFOURVJMT EPJWFOUSFUPVSOFSEBOT MFVSQBZTËMBmOEFMFVS QÏSJPEFEFUSBWBJMoFUMFT QSFTUBUJPOTEBTTVSBODF FNQMPJOFTPOUQBTQBZB CMFTBVYUSBWBJMMFVSTNJT ËQJFERVJOFTPOUQBTBV $BOBEB&OEÏQJUEFDFUUF nBHSBOUFDPOUSBEJDUJPO  MFHPVWFSOFNFOUGÏEÏSBM OBGBJUBVDVOFõPSUQPVS EJTQFOTFSMFTUSBWBJMMFVST NJHSBOUTEFTSFUFOVFT TBMBSJBMFTPCMJHBUPJSFTEF MBTTVSBODFFNQMPJ

4ZOEJDBMJTBUJPO -FQBSBHSBQIFEFMBSUJDMFEFMB$IBSUFJOUFSOBUJPOBMFEFTESPJUTEF MIPNNFTUJQVMF 5PVUFQFSTPOOFBMFESPJU 5PVUFQFSTPOOFBMFESPJUEFGPOEFSBWFDE BVUSFTEFTTZOEJDBUTFUEF TBē MJFSÆEFTTZOEJDBUTQPVSMBEÊGFOTFEFTFTJOUÊSËUT

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



-FHPVWFSOFNFOUGÏEÏSBM

-BSUJDMF  B  EV 1BDUF JOUFSOBUJPOBM SFMBUJG BVY ESPJUT ÊDPOPNJRVFT  TP DJBVYFUDVMUVSFMTTUJQVMFÊHBMFNFOU

FUMVJTFVMBMFQPVWPJSEF



NPEJmFSMFTNPEBMJUÏTFU DPOEJUJPOTEV1$5"4$F EFSOJFSEFWSBJUTBTTVSFS RVFMFTESPJUTGPOEB NFOUBVYEFTUSBWBJMMFVST NJHSBOUTTPOUQSPUÏHÏT FOJOTÏSBOUEBOTMF QSPHSBNNFEFTDMBVTFT QSÏWPZBOUMBSFQSÏTFO UBUJPOTZOEJDBMFEFT USBWBJMMFVSTNJHSBOUT



wMFESPJURVBUPVUFQFSTPOOFEFGPSNFSBWFDEBVUSFTEFTTZOEJ DBUT FU EF TBē MJFS BV TZOEJDBU EF TPO DIPJY DIPJY  TPVT MB TFVMF SÊTFSWF EFT SÍHMFT êYÊFT QBS MPSHBOJTBUJPO JOUÊSFTTÊF  FO WVF EF GBWPSJTFS FU EFQSPUÊHFSTFTJOUÊSËUTÊDPOPNJRVFTFUTPDJBVY-FYFSDJDFEFDFESPJU OFQFVUGBJSFMPCKFURVFEFTTFVMFTSFTUSJDUJPOTQSÊWVFTQBSMBMPJFURVJ DPOTUJUVFOU EFT NFTVSFT OÊDFTTBJSFT  EBOT VOF TPDJÊUÊ EÊNPDSBUJRVF  EBOT MJOUÊSËU EF MB TÊDVSJUÊ OBUJPOBMF PV EF MPSESF QVCMJD  PV QPVS QSPUÊHFSMFTESPJUTFUMFTMJCFSUÊTEBVUSVJ

1MVTEFEFTUSBWBJMMFVSTQBSUJDJQBOUBV1$5"4TPOUQMBDÊTTVSMFT GFSNFTEFM0OUBSJP$FUUFQSPWJODFBDPOTUBNNFOUSFGVTÊ QMVTSÊDFN NFOU TPVT MF HPVWFSOFNFOU DPOTFSWBUFVS Æ DPNQUFS EF  KVTRVÆ MBTDFOTJPO EV HPVWFSOFNFOU MJCÊSBM BDUVFMMFNFOU BV QPVWPJS  EF QFS NFUUSFBVYUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTEFGPSNFSVOTZOEJDBUPVEFTFKPJOESF Æ VOF PSHBOJTBUJPO TZOEJDBMF -B TFVMF BVUSF QSPWJODF DBOBEJFOOF RVJ DPOUJOVFÆQSJWFSMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTEFDFESPJUGPOEBNFOUBMFTU M"MCFSUB-FT56"$$BOBEBPOUDPOUFTUÊEFWBOUMFTUSJCVOBVYMBQSJWB UJPOEFDFTESPJUTGPOEBNFOUBVYBVYUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTFUPOUHBHOÊ VOFEÊDJTJPOEFMB$PVSTVQSËNFEV$BOBEBSFOEVFFOEÊDFNCSF FOGBWFVSEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT NBJTMFHPVWFSOFNFOUEFM0OUBSJP SFGVTFKVTRVJDJEFNPEJêFSMBMÊHJTMBUJPOQPVSTFDPOGPSNFSÆMBEÊDJTJPO EVUSJCVOBM  -FT 56"$ $BOBEB DPOUFTUFOU BDUVFMMFNFOU MBē SNBUJPO EV HPV WFSOFNFOUEFM0OUBSJPÆMFĒFURVFTB-PJTVSMBQSPUFDUJPOEFTFNQMPZÊT BHSJDPMFT -1&" FTUDPOGPSNFÆMBEÊDJTJPOEFMB$PVSTVQSËNFEV$B OBEBTUJQVMBOURVFMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTTPOUBENJTTJCMFTÆMBMJCFSUÊ EBTTPDJBUJPO /PUSF QPTJUJPO FTU RVF  TBOT NFTVSF IBCJMJUBOUF GPVSOJT TBOU MF DBESF KVSJEJRVF OÊDFTTBJSF QPVS MFT OÊHPDJBUJPOT DPMMFDUJWFT  MB -1&"FOWJHVFVSOBDDPSEFQBTMFESPJUMÊHJTMBUJGEFGPSNFSVOTZOEJDBU PVEFTFKPJOESFÆVOFPSHBOJTBUJPOTZOEJDBMF$FRVFMB-1&"PĒSFBVY USBWBJMMFVST  DFTU UPVU TJNQMFNFOU MPDDBTJPO EBQQBSUFOJS Æ VO HSPVQF TPDJBMTBODUJPOOÊQBSMFHPVWFSOFNFOU  $PNNF OPVT MBWPOT EÊKÆ NFOUJPOOÊ  MF HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM FU MVJTFVMBMFQPVWPJSEFNPEJêFSMFTNPEBMJUÊTFUDPOEJUJPOTEV1$5"4 $F EFSOJFS EFWSBJU TBTTVSFS RVF MFT ESPJUT GPOEBNFOUBVY EFT USBWBJM MFVSTNJHSBOUTTPOUQSPUÊHÊTFOJOTÊSBOUEBOTMFQSPHSBNNFEFTDMBVTFT QSÊWPZBOUMBSFQSÊTFOUBUJPOTZOEJDBMFEFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT$FESPJU GPOEBNFOUBMmEPOUMFTWFSUVTPOUÊUÊSFDPOOVFTTVSMBTDÍOFJOUFSOB UJPOBMF QBS MF HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM DPNNF VO OPCMF PCKFDUJG BVRVFM UPVTMFTQBZTEFWSBJFOUBTQJSFSmFTUJOBDDFTTJCMFÆQMVTEFEFUPVT MFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTQBSUJDJQBOUBV1$5"4  7VMFTQSPCMÍNFTDPOTUBOUTRVFSFODPOUSFOUMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT QFOEBOURVJMTEFNFVSFOUFUUSBWBJMMFOUBV$BOBEB MFCFTPJODPOêSNÊ FONBUJÍSFEFTFSWJDFTFUEBTTJTUBODFKVEJDJBJSFBVRVFMMFQFSTPOOFMEF OPTDFOUSFTEFTPVUJFOSÊQPOEEFQVJTRVFMRVFUFNQT FUMFGBJURVFMFT USBWBJMMFVST NJHSBOUT OF TPOU QBT SFQSÊTFOUÊT EBOT MF 1$5"4  MF ESPJU

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 

EBē MJBUJPOTZOEJDBMFFTUVOJNQÊSBUJG  -JOTJTUBODFEVHPVWFSOFNFOUÆWPVMPJSRVFMFQFSTPOOFMDPOTVMBJSF EFTQBZTQPVSWPZFVSTQBSUJDJQBOUBV1$5"4TPJUMFNFJMMFVSSFQSÊTFO UBOUEFTUSBWBJMMFVSTOFSFëÍUFQBTMBSÊBMJUÊ1MVTJFVSTÊUVEFTPOUSÊWÊMÊ RVFMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTTPOUNÊêBOUTFUJOTBUJTGBJUTEFMBSFQSÊTFO UBUJPOPĒFSUFQBSMFQFSTPOOFMDPOTVMBJSF%BOTMFSBQQPSUEFM*OTUJUVU /PSE4VE QMVTEFEFTUSBWBJMMFVSTNFYJDBJOTTFTPOUEJUFOGBWFVS EVOFBē MJBUJPOTZOEJDBMF  *MFTUÊWJEFOURVFMFHPVWFSOFNFOUGÊEÊSBMDIFSDIFÆTFEJTUBODFSBV UBOURVFQPTTJCMFEFUPVTMFTBTQFDUTEV1$5"4 TBVGQPVSMBEÊMJWSBODF JOJUJBMF EFT WJTBT EFNQMPJ UFNQPSBJSFT "MPST RVF OPVT OF EÊMJPOT QBT MF HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM EF TPO VMUJNF SFTQPOTBCJMJUÊ Æ MÊHBSE EF DF QSPHSBNNF FU EF UPVU DF RVJM FOHMPCF  OPVT EFNBOEPOT JOTUBNNFOU BV HPVWFSOFNFOU EF GPVSOJS BVY USBWBJMMFVST NJHSBOUT QBSUJDJQBOU BV 1$5"4VOFBVUSFGPSNFEFSFQSÊTFOUBUJPOFUEBTTJTUBODFKVEJDJBJSFFO MBCTFODFDPOêSNÊFEJOUFSWFOUJPOHPVWFSOFNFOUBMF

3FDPNNBOEBUJPOT 0O OF TBVSBJU NJOJNJTFS MB SFTQPOTBCJMJUÊ EV HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM RVBOUBVYDPOEJUJPOTEFUSBWBJMFUEFWJFEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJ HSBOUTBV$BOBEB-FTQSPCMÍNFTSFODPOUSÊTQBSMFTUSBWBJMMFVSTQBSUJDJ QBOUBV1$5"4TPOUDPOTJEÊSBCMFT&OGBJU MFHPVWFSOFNFOUSFDPOOBÏU QMVTJFVSTWJPMBUJPOTEV1$5"4EBOTVOÊOPODÊEFQPMJUJRVFBESFTTÊBVY FNQMPZFVST QBSUJDJQBOU BV QSPHSBNNF %BOT MÊOPODÊ EF QPMJUJRVF  MF HPVWFSOFNFOU ÊNFU VO BWFSUJTTFNFOU Æ MFĒFU RVF EFT NBORVFNFOUT HSBWFTBVDPOUSBUQFVWFOUFOUSBÏOFSVOFDFTTBUJPOEFMBQBSUJDJQBUJPOBV QSPHSBNNF*MTVHHÍSFBVYFNQMPZFVSTEBHJSFODPOTÊRVFODFFUEFWFJM MFSÆDFRVFMFTUSBWBJMMFVSTSFÉPJWFOUVOUSBJUFNFOUTÚSFUÊRVJUBCMF  -FQSÊTFOUSBQQPSUTFSBCJFOUÔUTPVNJTÆM0SHBOJTBUJPOJOUFSOBUJPO BMFEV5SBWBJM 0*5 FUÆMB$PNNJTTJPOTVSMFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEFT /BUJPOT6OJFTFOJOWJUBOUDFTEFVYPSHBOJTNFTÆWJTJUFSOPTDFOUSFTEF TPVUJFOQPVSUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTFUÆWPJSMFUSBWBJMRVFGPOUMFTNFN CSFTEFOPUSFQFSTPOOFMRVJBJEFOUEFTNJMMJFSTEFUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT NJHSBOUT  -FYQÊSJFODF RVF OPVT BWPOT WÊDVF EBOT OPT JOUFSWFOUJPOT BVQSÍT EFT USBWBJMMFVST NJHSBOUT BV DPVST EFT EFSOJÍSFT BOOÊFT JOEJRVF RVF MBVUPSÊHMFNFOUBUJPOOFGPVSOJUQBTBVYUSBWBJMMFVSTMFTQSPUFDUJPOTBVY RVFMMFTJMTPOUESPJU  1BS DPOTÊRVFOU  OPVT JOWJUPOT MF HPVWFSOFNFOU GÊEÊSBM Æ BQ QPSUFSMFTDIBOHFNFOUTEÊDSJUTDJEFTTPVTBV1$5"4FUÆJOTUJUVFSBV CFTPJOEBVUSFTMPJTFUQSPHSBNNFTFOWVFEFGPVSOJSMFTNFTVSFTEF QSPUFDUJPO FU MFT EJTQPTJUJPOT HBSBOUJTTBOU MFT ESPJUT GPOEBNFOUBVY EFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTUSBWBJMMBOUJDJBV$BOBEB 

-JOTJTUBODFEVHPV WFSOFNFOUËWPVMPJSRVF MFQFSTPOOFMDPOTVMBJSF EFTQBZTQPVSWPZFVST QBSUJDJQBOUBV1$5"4TPJU MFNFJMMFVSSFQSÏTFOUBOU EFTUSBWBJMMFVSTOFSFnÒUF QBTMBSÏBMJUÏ1MVTJFVST ÏUVEFTPOUSÏWÏMÏRVF MFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUT TPOUNÏmBOUTFUJOTBUJT GBJUTEFMBSFQSÏTFOUBUJPO PõFSUFQBSMFQFSTPOOFM DPOTVMBJSF

  .PEJêFSMF1$5"4FUBKPVUFSÆMBMJTUFEFTDPOEJUJPOTEFQBS UJDJQBUJPOBQQMJDBCMFTBVYFNQMPZFVSTEFUPVUFTMFTQSPWJODFT VOFFYJHFODFPCMJHFBOUMFTQSPWJODFTÆBTTVSFSMBQSPUFDUJPO

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 



/PVTJOWJUPOTMFHPV WFSOFNFOUGÏEÏSBMËBQ



 



 



 



 



 



 



 

QPSUFSDFTDIBOHFNFOUT BV1$5"4FUËJOTUJUVFS BVCFTPJOEBVUSFTMPJTFU QSPHSBNNFTFOWVFEF GPVSOJSMFTNFTVSFTEF QSPUFDUJPOFUMFTEJTQPTJ UJPOTHBSBOUJTTBOUMFT ESPJUTGPOEBNFOUBVY EFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFT NJHSBOUTUSBWBJMMBOUJDJ BV$BOBEB



EFTUSBWBJMMFVSTNJHSBOUTEBOTMFVSMÊHJTMBUJPOTVSMBTBOUÊFU MBTÊDVSJUÊ 'PVSOJSVOQSPDFTTVTEBQQFMUSBOTQBSFOUFUJNQBSUJBMBVRVFM UPVT MFT USBWBJMMFVST QFVWFOU BDDÊEFS BWBOU RVVOF EÊDJTJPO EFSBQBUSJFNFOUTPJUQSJTF6OSFQSÊTFOUBOUEFT56"$$BOB EBTFSBJUOPNNÊFOUBOURVFQBSUJDJQBOUEFQMFJOESPJUQPVS QSFOESFQBSUÆDFQSPDFTTVTEBQQFMBVOPNEFTUSBWBJMMFVST NJHSBOUT %JTQFOTFS  UFM RVF EFNBOEÊ EBOT MB DPOUFTUBUJPO KVEJDJBJSF EFT56"$$BOBEB MFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTEFMB QBSUJDJQBUJPO PCMJHBUPJSF BV 1SPHSBNNF EBTTVSBODFFN QMPJ 4FDPOGPSNFSÆMBEÊDJTJPOEFMB$PVSTVQSËNFEV$BOBEBFU BKPVUFS ÆMB MJTUF EFTDPOEJUJPOTEF QBSUJDJQBUJPO BV1$5"4 VOFFYJHFODFSFOEBOUPCMJHBUPJSFMBQQBSUFOBODFEFTUSBWBJM MFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTÆVOTZOEJDBU FOSFDPOOBJTTBOUMFT 56"$ $BOBEB DPNNF MF SFQSÊTFOUBOU TZOEJDBM EFT USBWBJM MFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB 3FOESF QVCMJRVFT JNNÊEJBUFNFOU MFT EPOOÊFT TUBUJTUJRVFT VUJMJTÊFT QBS 3)%$$ EBOT MF DBMDVM EFT UBVY EF TBMBJSF BO OVFMTÆQBZFSBVYUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUT 'BJSFQBSUJDJQFSMFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBVQSPDFT TVTÊUBCMJQPVSEÊUFSNJOFSMFTUBVYEFTBMBJSFBOOVFMTFUÊUB CMJSMFTOJWFBVYEFTBMBJSFTFMPOMBODJFOOFUÊ MFYQÊSJFODFQSP GFTTJPOOFMMFBOUÊSJFVSFFUMFGBJUEËUSFOPNNÊNFOUEÊTJHOÊ QBS MFNQMPZFVS FU GBJSF QBSUJDJQFS MFT 56"$ $BOBEB Æ DF QSPDFTTVTFOUBOURVFSFQSÊTFOUBOUEFQMFJOESPJUEFTUSBWBJM MFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUT *OTQFDUFS MFT MPHFNFOUT EFT USBWBJMMFVST BWBOU FU BQSÍT RVF DFT EFSOJFST PDDVQFOU DFT MPHFNFOUT  EFT JOTQFDUJPOT JOBU UFOEVFTEFWBOUËUSFFĒFDUVÊFTSÊHVMJÍSFNFOUEVSBOUUPVUFMB TBJTPOFYDMVSFEV1$5"4UPVUFNQMPZFVSRVJOFSFTQFDUFQBT MFTOPSNFTÊUBCMJFTFONBUJÍSFEFMPHFNFOUDPOWFOBCMF *OUFSEJSFJNNÊEJBUFNFOUMBQSBUJRVFDPOTJTUBOUÆMPHFSEFT USBWBJMMFVSTEBOTEFTTFSSFT BVEFTTVTEFTFSSFTPVEBOTEFT MPDBVYBUUFOBOUTÆEFTTFSSFTDPNQUFUFOVEFTSJTRVFTÊWJEFOUT MJÊTÆMPDDVQBUJPOEFMPDBVYBCSJUBOUEFTQSPEVJUTDIJNJRVFT  EFTFOHSBJT EFTDIBVEJÍSFTFUEFTWFOUJMBUFVSTFUBQQBSFJMTEF DIBVĒBHFJOEVTUSJFMT

3BQQPSUOBUJPOBMEFT56"$$BOBEBTVSMBTJUVBUJPOEFTUSBWBJMMFVSTBHSJDPMFTNJHSBOUTBV$BOBEB